Мы начинаем анализировать VEON с рекомендации покупать и целевой цены в $4,90 за акцию. Мы видим потенциал роста скорректированных свободных денежных потоков, ожидая в 2017-2020 годах роста в среднем на 33% в год, и дивидендов (доходность 6,4% за 2017 год с возможностью повышения до 7,3% за 2018 год).

В долгосрочной перспективе "кристаллизацию" стоимости может обеспечить итальянское СП. По нашим оценкам, текущий коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2018о" у VEON вполне привлекательный - 4,1 (без учета итальянского бизнеса - 3,1). Наша целевая цена рассчитана методом суммы составных частей, где вклад головного офиса и бизнеса в России и бывшем СССР составляет 45%, итальянского СП - 36%, доли в GTH Holding - 14% и дивидендов - 5%. Мы прогнозируем среднегодовые темпы роста базовых свободных денежных потоков в 33% на 2017-2020 годы . Этому должно спосо. finam.ru

2017-11-22 15:45