Размещение «Вымпелкома» (Ba3/BB/-) прошло крайне успешно, что объясняется практически нулевым первичным предложением от качественных корпоративных заемщиков, комментирует директор аналитического департамента «Велес Капитал», Иван Манаенко. Еще одним немаловажным фактором выступает низкая ликвидность «старых» выпусков на вторичном рынке и их сконцентрированность на сроке около года. Поэтому даже на вторичном рынке крайне сложно найти займы с привлекательной доходностью и относительно длинной дюра

Размещение «Вымпелкома» (Ba3/BB/-) прошло крайне успешно, что объясняется практически нулевым первичным предложением от качественных корпоративных заемщиков, комментирует директор аналитического департамента «Велес Капитал», Иван Манаенко. Еще одним немаловажным фактором выступает низкая ликвидность «старых» выпусков на вторичном рынке и их сконцентрированность на сроке около года. Поэтому даже на вторичном рынке крайне сложно найти займы с привлекательной доходностью и относительно длинной дюрацией.

Благодаря этим факторам «Вымпелкому» удалось увеличить объем предложения с первоначально озвученных 10 млрд руб. до 15, а ставку купона снизить с 12,25-12,75% до 11,9%. В то же время потенциал дальнейшего движения на вторичном рынке, на наш взгляд, отсутствует. Уже сейчас премия бондов к кривой ОФЗ составляет всего 180 б.п., что характерно, как правило, для компаний с суверенным уровнем кредитного рейтинга. Кроме того, недавнее сообщение о возможном выходе из состава акционеров 2-го по величине игрока (Telenor, доля 33%) несет в себе риски повторения акционерного конфликта, поскольку LetterOne, владеющая 56,2% акций, по данным СМИ, не планирует увеличивать свою долю. Рост же котировок возможет в случае снижения кривой ОФЗ ниже 10%, однако пока такая перспектива на горизонте горизонте ближайших пары месяцев выглядит неоднозначной. ru.cbonds.info

2015-10-12 10:57