ЦБ РФ 12 сентября принял решение оставить процентные ставки без изменений. Мы предполагали, что такой исход вероятен, и оцениваем решение ЦБ положительно. Несмотря на то что инфляция в последнее время ускорилась, это в основном было обусловлено неденежными факторами, такими как падение предложения (частично после введения запрета на импорт в Россию продуктов из ряда стран). Инфляцию подобного рода сложно корректировать такими средствами денежно-кредитной политики как повышение ставок. Кроме того
ЦБ РФ 12 сентября принял решение оставить процентные ставки без изменений. Мы предполагали, что такой исход вероятен, и оцениваем решение ЦБ положительно. Несмотря на то что инфляция в последнее время ускорилась, это в основном было обусловлено неденежными факторами, такими как падение предложения (частично после введения запрета на импорт в Россию продуктов из ряда стран). Инфляцию подобного рода сложно корректировать такими средствами денежно-кредитной политики как повышение ставок. Кроме того, денежно-кредитные показатели уже достаточно благоприятны для значительного замедления инфляции, конечно, при условии стабилизации ситуации в сфере предложения. Так по данным ЦБ, в начале сентября годовой рост денежной массы составил всего 6,5%, т. е. его темпы были ниже годовой инфляции. Таким образом, агрегат M2 в реальном выражении снизился на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, в этом году наблюдается замедление роста номинальных доходов населения. На наш взгляд, в текущих условиях у ЦБ не было необходимости повышать ставки.
Ужесточение политики ЦБ РФ в 2014 году было абсолютно закономерной реакций на усиление оттока капитала. Это позволило стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Однако высокие процентные ставки и экономический рост несовместимы. Рано или поздно ЦБ придется перейти к сбалансированной политике, которая предусматривает смягчение денежно-кредитных условий, но при этом не стимулирует инфляцию и девальвацию. Решение оставить процентные ставки без изменений можно считать первым шагом в этом направлении. ru.cbonds.info
2014-9-15 14:20