ММК является самым дешевым по мультипликаторам металлургом в мире. Дисконт к аналогам отчасти обусловлен низкой интеграцией в сырье, однако мы считаем, что компания будет сокращать разрыв в оценке с другими российскими сталеварами.

На данный момент ММК торгуется с форвардным EV/EBITDA 2021П 2,8х против 4,2х у "Северстали", 4,0х у НЛМК и 3,7х у Евраза, что, на наш взгляд, не обосновано фундаментальными факторами. Во 2-м квартале компания продемонстрировала лучшую среди коллег по цеху динамику показателей и впервые обогнала "Северсталь" по объему выручки. Завершение ряда модернизаций и запуск производства г/к проката в Турции позволят ММК надежно закрепиться на третьем месте по объему продаж стальной продукции, который превысит 15 млн т в 2023 г. Дополнительными драйверами роста котировок выступают высокие дивиденды (не менее 10 руб. за 2021 г. и 7-8 руб. в 2022-2023 гг. ), потен. finam.ru

2021-7-31 10:00