Отчетность за 2019 г. показала, что рисков в акциях ТГК-1 больше, чем ожидалось ранее. Впервые за несколько лет компания показала обесценение основных средств, что негативно отражается на прогнозируемости дивидендных выплат.

Более того, несмотря на наличие ГЭС в портфеле своих активов, ТГК-1 будет страдать от снижения цен на электроэнергию в Европе. Помимо этого, мы ожидаем падение оптовых цен на электроэнергию в России на 15% г/г в 2020 г. Мы понижаем нашу целевую цену на 44% до 0,015 руб. , но сохраняем рекомендацию "Покупать" после недавнего обвала котировок. Оценка и прогнозы. Мы обновили нашу DCF-модель с учетом новейших операционных и финансовых показателей, 6% безрисковой ставки и сделанных допущений. Исходя из динамики за первый квартал, мы полагаем, что падение цен на электроэнергию в 2020 г. достигнет 15% г/г и приведет к соизмеримому сужению искрового спрэда. . finam.ru

2020-3-27 17:00