Техническая рецессия в России возможна

Макростатистика Росстата за июнь 2014 года говорит о том, что по итогам второго квартала в России может быть зафиксирована рецессия, сообщается в обзоре НИУ ВШЭ «Комментарии о государстве и бизнесе». Сокращение потребления населения, усиливающийся спад в строительстве и оптовой торговле оказались значимее, чем временный рост в промышленности. Опубликованная Росстатом краткая статистика за июнь позволяет с большей уверенностью говорить о том, что второй квартал не принёс

Опубликованная Росстатом краткая статистика за июнь позволяет с большей уверенностью говорить о том, что второй квартал не принёс российской экономике облегчения. Индекс базовых видов экономической деятельности, который, также как и показатель ВВП, указывал на примерно 1,5%-ное сжатие экономики в первом квартале (относительно предшествующего квартала, сезонность устранена), во втором квартале также показывает снижение – на 0,3% к первому кварталу, или рост всего на 0,1% ко второму кварталу 2013 г.

Оценка Росстата роста ВВП за второй квартал год к году вряд ли будет отличаться от приведённой выше цифры более чем на 0,5 п.п. (На этом фоне прогнозируемые МЭРом 1,1% роста ВВП год к году во втором квартале сейчас непонятны – сложно понять, за счёт чего такой рост возможен.)

Если в предшествующие месяцы хороший внешний спрос поддерживал промышленность, то в июне и этого фактора стало не хватать, чтобы компенсировать слабость внутреннего спроса: промышленность упала на 0,4% (рис. 2.5), в т.ч. обрабатывающая – на 0,7% (добывающая – 0,0%).

В июне произошло резкое снижение годовых темпов роста в промышленности (до 0,4% с 2,8% в мае) и, в частности, в обрабатывающих секторах (до 0,3% с 4,4% в мае). Такая, как может показаться, странная картина связана с эффектом низкой базы прошлого года, который перестал действовать только в июне. Иными словами, те красивые цифры, которые мы видели в феврале-мае (в среднем 2,2% годового роста в промышленности в целом и, в том числе, 3,8% годового роста в обрабатывающих секторах), были слишком красивыми. Во втором полугодии 2014 г., напротив, будет действовать эффект высокой базы (во втором полугодии 2013 г. ввиду хорошего внешнего спроса и урожая объём промышленного производства примерно на 1% превысил долгосрочно обоснованный уровень). Если предположить, что во втором полугодии объём промышленного производства будет оставаться на уровне июня (после сезонной корректировки), то на этом временном промежутке средний темп роста год к году должен составить примерно 0,5% против 1,5% в первом полугодии (1,0% в среднем за год). При этом нет уверенности, что промышленность сможет поддерживать даже июньский уровень выпуска – вернее, есть серьёзные риски того, что выпуск будет ниже. ru.cbonds.info

роста втором промышленности июнь полугодии рост год промышленность