Внезапное повышение ЦБ с 28 июля ключевой ставки на 50 б.п., что совпало с окончанием налогового периода (когда обычно o/n ставки на пике), привело к тому, что RUONIA на несколько дней превысила отметку 9% (этот уровень является новым "потолком" целевого процентного коридора ЦБ, равен стоимости валютных свопов). Но уже к концу недели o/n ставки МБК смогли упасть на >1 п.п. до ~8%, продемонстрировав при этом наиболее быстрое и внушительное сокращение в сравнении с аналогичным периодом предыдущ
Внезапное повышение ЦБ с 28 июля ключевой ставки на 50 б.п., что совпало с окончанием налогового периода (когда обычно o/n ставки на пике), привело к тому, что RUONIA на несколько дней превысила отметку 9% (этот уровень является новым "потолком" целевого процентного коридора ЦБ, равен стоимости валютных свопов). Но уже к концу недели o/n ставки МБК смогли упасть на >1 п.п. до ~8%, продемонстрировав при этом наиболее быстрое и внушительное сокращение в сравнении с аналогичным периодом предыдущих месяцев.
Тому есть несколько причин. Первая - это прирост задолженности по кредитам 312-П в среду 30 июля (когда должны были происходить расчеты) на 269 млрд руб., из которых 214 млрд руб. пришлось на аукционные средства. Оставшийся прирост в 54 млрд руб. мог быть связан с тем, что какой-то крупный банк, высвободив часть залога от "старого" годового кредита, занял новые средства, но уже на срок более 1 года (т.е. на фиксированных условиях). Вторая причина - широкие лимиты от Казначейства РФ, благодаря которым при погашении 145 млрд руб. на прошлой неделе банки смогли привлечь нетто 95 млрд руб. Свою лепту внесли сокращение наличности в обращении (+75 млрд руб. ликвидности), а также более значительный, чем можно было ожидать, встречный приток ликвидности из бюджета, который за неделю составил, по нашим расчетам, >200 млрд руб. Итоговое вливание ликвидности в систему превысило ее изъятие почти на 300 млрд руб., что и привело к столь сильному снижению ставок. Для сравнения, в предыдущие месяцы баланс факторов ликвидности в этот период был отрицательным или близким к нулю.
Поскольку начало августа обычно достаточно благоприятно с точки зрения поступления бюджетных средств, а крупных погашений не ожидается, то всю текущую неделю ставки денежного рынка могут продержаться на достаточно комфортном уровне - чуть выше 8%. ru.cbonds.info
2014-8-4 13:21