Улучшение оценки ВВП в ноябре во многом отражает позитивный сюрприз со стороны промышленного производства и меньший спад в сельском хозяйстве. Сокращение ВВП за 11М20 на 3. 5% повышает шансы на то, что спад по итогам года окажется меньше нашего прогноза в 3.

8%. Тем не менее, обращает на себя внимание ухудшение динамики частного потребления - домохозяйства экономят на расходах на услуги и дорожающие продовольственные товары для удовлетворения своих потребностей в товарах длительного пользования из-за возросших инфляционных ожиданий. Если это так, то на фоне частично восстановившегося курса рубля (несмотря на сегодняшнее ослабление, дальнейшего существенного снижения рубля не ждем) спрос на непродовольственные товары будет нормализовываться в условиях отсутствия явных драйверов для доходов населения. Проблема в том, что высокие инфляционные ожидания соседствуют с ухудшение. finam.ru

2020-12-21 19:20