Сильный евро вынуждает крупных покупателей облигаций переосмысливать государственный долг

Двузначный рост курса евро в этом году побудил некоторых из крупнейших мировых фондовых менеджеров более благосклонно смотреть на государственный долг европейского правительства, так как центральный банк планирует отказаться от своей поддержки рынка облигаций.

Уровень доходности государственных облигаций еврозоны неуклонно растет с сентября 2016 года, когда начались спекуляции о сужении программы покупки активов Европейского центрального банка, объем которой превышает 2 трлн. евро. Инвесторы обеспокоены, что снижение официальных закупок облигаций приведет к падению доходности облигаций. Но некоторые инвесторы считают возможным еще одну волну роста доходности облигаций благодаря силе европейской валюты. Они говорят, что дальнейшее укрепление евро может отодвинуть планы ЕЦБ по устранению посткризисных монетарных стимулов и сделать государственные облигации более привлекательными из-за сочетания роста валюты и поддержки политики.

"В основном из-за отскока евро мы не могли позволить себе короткие сроки в государственных облигациях, поэтому мы изменили свою позицию в июне, - сказал Патрик Барбе, возглавляющий суверенную команду BNP Paribas Asset Management. Управляющий фондом, владеющий активами в 566 млрд. евро, является одним из крупнейших инвесторов в государственный долг еврозоны и с большей долей вероятности перешел от "негативной" к "нейтральной" позиции по гособлигациям.

Инвесторы склонны покупать более долгосрочные облигации, если они ожидают, что процентные ставки будут снижаться или оставаться неизменными в течение длительного периода.

В этом году евро вырос более чем на 12% по отношению к доллару и сейчас является наиболее эффективной валютой на развитых рынках, причем большая часть прибыли была получена в последние три месяца. Сильный евро снижает импортные цены и, следовательно, сдерживает повышение инфляции в блоке, что затрудняет для ЕЦБ ужесточение денежно-кредитной политики и стимулирует инвестиции в рынок облигаций. Аналитики говорят, что 1-процентный рост торгово-взвешенного индекса евро "отнимает" 0,3%-0,5% от инфляции. Хотя целью ЕЦБ является повышение инфляции до "чуть ниже 2%", данные за июль показывают, что инфляция составляла всего 1,3%.

Доходность по немецким 10-летним облигациям упала на 20 базисных пунктов, до 0,4% за последние четыре недели, так как ралли евро набирало обороты.

"Укрепление евро против доллара США за последние пару месяцев (после того, как глава ЕЦБ Марио Драги указал на возможное изменение политики) приведет к снижению базовых прогнозов инфляции", - сказал Брендан Ларднер, менеджер по портфелю в State Street Global Advisor.

В последние годы доходность государственных облигаций еврозоны была сглажена чрезвычайными мерами, развернутыми ЕЦБ, чтобы стимулировать экономику после долговых кризисов в 2010 и 2011 годах, включая глубокие сокращения ставок и агрессивные покупки облигаций. ЕЦБ купил более 2 трлн евро преимущественно государственных облигаций и приближается к лимитам, установленным на большинстве рынков облигаций. Общая задолженность государственного долга в еврозоне составляет 7 триллионов евро. Но с восстановлением экономики еврозоны и надвигающейся нехваткой государственных облигаций для покупки ЕЦБ, аналитики ожидают, что центральный банк начнет сворачивать эти меры. Прогнозы рынка заключались в том, что банк объявит о конце схемы покупки облигаций в сентябре и дважды увеличил ставки в 2018 году. Но рост евро нарушил эти ожидания, особенно после выхода протоколов последнего заседания ЕЦБ в июле, когда политики решили беспокоиться о возможном укреплении валюты.

Фьючерсы на валютные рынки предполагают, что инвесторы предвидят примерно 60-процентный шанс повышения ставок ЕЦБ на 0,25% к концу 2018 года. Это заметно меньше, чем ранее в этом месяце, когда повышение ставок было полностью оценено, и в прошлом месяце, когда инвесторы ожидали одного повышения ставки уже в следующем июне. Многие эксперты говорят, что если курс евро достигнет 1,25 доллара, это сделает их более оптимистичными по отношению к государственным облигациям еврозоны.


Информационно-аналитический отдел TeleTrade

.

5pt евро облигаций margin-bottom margin-right ецб

2017-8-24 20:20

5pt евро → Результатов: 126 / 5pt евро - фото


Профицит счета текущих операций Еврозоны вырос в августе

Профицит счета текущих операций в еврозоне увеличился в августе по сравнению с предыдущим месяцем, показали предварительные данные Европейского центрального банка. teletrade.ru »

2018-10-19 13:25

Профицит счета текущих операций Еврозоны вырос в августе

Профицит счета текущих операций в еврозоне увеличился в августе по сравнению с предыдущим месяцем, показали предварительные данные Европейского центрального банка. teletrade.ru »

2018-10-19 13:25

Германия снижает общий государственный долг до самого низкого уровня с 2011 года

Германия снизила общий государственный долг на 2,3% до 1,93 трлн евро ($2,27 трлн) в первом полугодии, подталкивая его к самому низкому уровню с 2011 года. teletrade.ru »

2018-09-26 12:00

Германия снижает общий государственный долг до самого низкого уровня с 2011 года

Германия снизила общий государственный долг на 2,3% до 1,93 трлн евро ($2,27 трлн) в первом полугодии, подталкивая его к самому низкому уровню с 2011 года. teletrade.ru »

2018-09-26 12:00

Сальдо текущего счета в Италии за июль выросло до 8,607 млрд. евро

Сальдо текущего счета в Италии за июль выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном из-за улучшения профицита услуг, свидетельствуют данные Банка Италии в среду. teletrade.ru »

2018-09-19 17:11

Сальдо текущего счета в Италии за июль выросло до 8,607 млрд. евро

Сальдо текущего счета в Италии за июль выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном из-за улучшения профицита услуг, свидетельствуют данные Банка Италии в среду. teletrade.ru »

2018-09-19 17:11

Профицит торгового баланса Италии сократился в мае

Сальдо внешней торговли Италии уменьшилось в мае по сравнению с прошлым годом, поскольку экспорт упал, а импорт вырос, показали в понедельник данные статистического управления Istat. teletrade.ru »

2018-07-16 13:05

Профицит торгового баланса Италии сократился в мае

Сальдо внешней торговли Италии уменьшилось в мае по сравнению с прошлым годом, поскольку экспорт упал, а импорт вырос, показали в понедельник данные статистического управления Istat. teletrade.ru »

2018-07-16 13:05

В мае сальдо торгового баланса в еврозоне сократилось по мере падения экспорта

Профицит торгового баланса еврозоны с остальным миром упал в мае по мере того, как экспорт упал, а импорт увеличился, за месяц до ввода новых американских тарифов на европейскую сталь и алюминий. teletrade.ru »

2018-07-16 12:43

В мае сальдо торгового баланса в еврозоне сократилось по мере падения экспорта

Профицит торгового баланса еврозоны с остальным миром упал в мае по мере того, как экспорт упал, а импорт увеличился, за месяц до ввода новых американских тарифов на европейскую сталь и алюминий. teletrade.ru »

2018-07-16 12:43

Мнение эксперта Westpac - чего ожидать от июньского заседания ЕЦБ?

Будущее руководство ЕЦБ, которое будет анонсировано на встрече 14 июня, в настоящее время является ключевым фокусом для евро, поскольку в среду четыре представителяделл, аналитик по исследованиям в Westpac. teletrade.ru »

2018-06-08 21:00

Мнение эксперта Westpac - чего ожидать от июньского заседания ЕЦБ?

Будущее руководство ЕЦБ, которое будет анонсировано на встрече 14 июня, в настоящее время является ключевым фокусом для евро, поскольку в среду четыре представителяделл, аналитик по исследованиям в Westpac. teletrade.ru »

2018-06-08 21:00

Греция намерена смягчить контроль за движением капитала и повысить ежемесячный лимит снятия наличных

Греция повысит ежемесячный лимит наличных денег, которые могут быть сняты с банковских счетов до 5000 евро с 2300 евро в рамках мер по смягчению контроля за движением капитала, введенного три года назад, говорится в заявлении правительства в четверг. teletrade.ru »

2018-05-31 21:40

Греция намерена смягчить контроль за движением капитала и повысить ежемесячный лимит снятия наличных

Греция повысит ежемесячный лимит наличных денег, которые могут быть сняты с банковских счетов до 5000 евро с 2300 евро в рамках мер по смягчению контроля за движением капитала, введенного три года назад, говорится в заявлении правительства в четверг. teletrade.ru »

2018-05-31 21:40

Профицит счета текущих операций в еврозоне ослаб до 9-месячного минимума в марте

Профицит счета текущих операций в еврозоне снизился второй месяц подряд в марте до самого низкого уровня за девять месяцев, сообщил в пятницу Европейский центральный банк. teletrade.ru »

2018-05-18 12:49

Профицит счета текущих операций в еврозоне ослаб до 9-месячного минимума в марте

Профицит счета текущих операций в еврозоне снизился второй месяц подряд в марте до самого низкого уровня за девять месяцев, сообщил в пятницу Европейский центральный банк. teletrade.ru »

2018-05-18 12:49