На фоне ралли цен на палладий GDR "Норникеля" взлетели на 35% с октября 2018 и приблизились к нашей цели $23. 0. Обновив модель с учетом финрезультатов за 2018 и более высоких прогнозных цен на палладий, мы увеличиваем целевую цену до $23.

5/GDR и понижаем рейтинг "Норникеля" до "нейтрально". Мы не видим сильных катализаторов: стратегия развития была подробно представлена в ноябре 2018, а финальный дивиденд за 2018 (доходность 6%) уже учтен в котировках. Ралли в палладии не может продолжаться вечно, а когда оно прекратится, падение цен может быть существенным: после 2000 года они рухнули на 70% всего за три квартала. Мы считаем оценку Норникеля справедливой на уровне 5. 8х EV/EBITDA 2019П, а мультипликатор при текущих ценах (5. 1x) привлекателен, но неустойчив. Динамика цен на палладий определяет динамику акций "Норникеля" Цены на палладий взлетели с $900 до $1 500/унц. . finam.ru

2019-3-7 18:40