"Сбербанк" (SBER RX: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 308 руб. /акцию) вчера представил финансовые результаты за 2018 г. по РСБУ. Прибыль выросла на 20% г/г при ROAE 22,6%. ЧПМ (чистая процентная маржа) сохранялась под давлением из-за стоимости фондирования.
В то же время ЧПМ в декабре начала показывать признаки разворота (на основе трехмесячной скользящей средней) на фоне роста доходности корпоративных кредитов. Мы считаем, что это поддержит акции банка и рассчитываем увидеть более ощутимый эффект на ЧПМ в этом году. По нашей оценке, коэффициент Н1. 1 (с учетом чистой прибыли за 2П18) составит 12,4% (что очень близко к целевому уровню "Сбербанка" 12,5%). Таким образом, мы по-прежнему считаем, что у "Сбербанка" достаточно сильная позиция по капиталу, позволяющая банку направить 50% чистой прибыли за 2018 г. на дивиденды (при дивидендной доходности 9,5-11% за 2018 г. по обыкновенным и привилегированным акциям "Сбербанка"). . finam.ru
2019-1-16 11:30