BELUGA GROUP вчера представила операционные результаты за первое полугодие 2021 года. Рост объемов продаж оставался невысоким (1% г/г), что отражает главным образом эффект базы сравнения 2020 г. продаж собственных брендов на внутреннем рынке.

В то же время не прекращается рост отгрузок продукции класса “премиум”, по данным компании, тогда как высокомаржинальные продажи на экспорт (при рентабельности EBITDA более 30%) почти удвоились г/г. Мы считаем, что это позитивно повлияет на рентабельность компании. Акции выросли в цене на 41% с 19 июля (когда мы начали анализ компании) и на 21% с уровней SPO 9 июня (против роста индекса Московской биржи на 12% и 8% за аналогичные периоды). Сейчас акции торгуются по 5,2-4,5x 2021-22П EV/EBITDA, что предусматривает дисконт на уровне 39-44% к акциям AGRO LI и дисконт 60-63% к STCK LN. Наша финансовая модель указывает на то, что н. finam.ru

2021-10-6 14:10