Как сообщили вчера СМИ, X5 обсуждает выделение цифровых сервисов из структуры X5 Retail Group и их IPO на горизонте 2-3 лет. Мы считаем, что рынок сейчас игнорирует стоимость, скрытую в онлайн-бизнесе X5, учитывая относительно небольшой его вклад в бизнес X5.

Мы считаем, что эти бизнесы заслуживают более весомого вклада в рыночную капитализацию X5 - на уровне 12-17%, по нашим оценкам, учитывая профиль роста и продолжающийся быстрый рост IPO в сегменте e-commerce по всему миру. В то же время мы считаем, что сегмент e-grocery полностью не отделен от основного бизнеса X5, учитывая доступ к уже сложившимся отношениям с поставщиками и базе данных клиентов. Акции X5 потеряли в цене 16% с пика 19 октября на фоне ротации инвесторов в акции циклических секторов, однако отставали от акций Магнита, которые не изменились с того времени. В итоге акции торгуются по мультипликатору 5,7x EV/EBI. finam.ru

2020-11-27 14:20