Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для "Полюса", одного из наших фаворитов в металлургическом секторе, и повышаем целевую цену до $52/GDR. Акции "Полюса" укрепились на 32% после улучшения прогнозов по золоту и снижения опасений относительно санкций США, но оценка остается очень дешевой (6.

2x по EV/EBITDA 2019 против 8. 4x у крупных мировых аналогов), что, на наш взгляд, не может быть оправдано более низкой ликвидностью. Мы ожидаем, что переоценка в акциях "Полюса" продолжится, когда Наталка достигнет проектных параметров (ожидается в 1П19), а ожидаемое снятие санкций с "РУСАЛа" обеспечит еще один импульс для роста. Оценка по целевому EV/EBITDA 2019 (7. 6x) предполагает дисконт 10% к крупным аналогам, что кажется нам справедливым с учетом странового риска и опасения санкций. Мы возобновляем аналитическое покрытие Polymetal и присваиваем акциям рекомендацию ДЕРЖАТЬ и целевую цену 923 пенса за акцию. . finam.ru

2019-1-21 14:00