Эффект переноса курса рубля на инфляцию в отсутствие резких изменений снижается. Так, ослабление рубля на 1% в моменте вызывает рост годовой оценки инфляции лишь на 0,05 п. п. В то же время, по нашим оценкам, темпы роста цен могут практически не замечать незначительные колебания курса рубля (менее 5% за месяц), особенно, в ситуации, когда в среднем за несколько месяцев не происходит последовательного укрепления или ослабления рубля.

В этой связи, в нашем базовом сценарии относительная стабильность курса рубля обеспечивает снижение вклада "инфляции издержек". В то же время, хотя динамика спроса и начнет постепенно вносить вклад в ускорение цен, мы полагаем, что он останется незначительным. Так, по нашим оценкам, восстановление потребительского спроса ограничено, с одной стороны, невысокой динамикой номинальных доходов: мы не видим потенциала для ускорения роста номинальных зарпл. finam.ru

2017-2-7 15:00