Коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA" для X5 Retail Group поднялся до среднего за последние два года уровня - ранее это обычно рассматривалось как сигнал к фиксации прибыли. Однако сейчас мы считаем, что для этой компании были бы оправданны даже более высокие мультипликаторы, поскольку рыночная конъюнктура для нее стала гораздо благоприятнее.

Мы повышаем моделируемую для X5 Retail Group на среднесрочную перспективу рентабельность по EBITDA с 7,0% до 7,4%. При этом мы исходим из того, что в 2020-2021 годах компания продемонстрирует доходность инвестиций на уровне 20%; консенсус-прогноз предусматривает, что этот показатель должен составить всего 14% - расхождение с нашими оценками, возможно, предполагает потенциал повышения мультипликатора "стоимость предприятия/EBITDA" на 1,2 пункта. У инвесторов вызывает озабоченность одобренная на 2019 год программа капиталовложений на сумму 90 млрд руб. . finam.ru

2019-6-26 15:15