Решение Арбитражного суда не ухудшает перспективы выплаты дивидендов "Норникеля" за 2020 год, т. к. в отчетности за 1П20 компания уже учла $2,1 млрд резервов выше строки EBITDA. С поправкой на чуть более низкую сумму штрафа в рублях и ослабление рубля за прошедшие шесть месяцев, мы полагаем, что резерв может быть сокращен примерно на $200 млн в финансовых результатах за 2П20.

По нашим оценкам, совокупный дивиденд за весь 2020 год составит около $4,7 млрд (60%EBITDA, т. к. коэффициент "чистый долг/EBITDA" ниже 1,8). Соответственно, заключительный дивиденд может составить $3,4 млрд, что подразумевает доходность 6,3%. После выплаты штрафов коэффициент "чистый долг/EBITDA" "Норникеля" составит около 0,8-0,9, что существенно ниже пороговых 1,8 и означает хорошую вероятность выплаты 60% EBITDA в виде дивидендов за 2021 год. При спотовых ценах на сырье и текущем кур. finam.ru

2021-2-8 13:50