В пятницу агентство Moody's понизило суверенный рейтинг РФ на 1 ступень до Ba1, сохранив негативный прогноз. В пресс-релизе были приведены следующие аргументы: 1) продолжающийся кризис на Украине, недавнее снижение цен на нефть и шоки на валютном рынке продолжат оказывать негативное влияние на экономику РФ (ВВП снизится на 8,5% за 2 года, а инфляция превысит 22% в текущем году); 2) состояние государственных финансов ухудшится значительно в результате сокращения ЗВР (по оценкам агентства, еще на
В пятницу агентство Moody's понизило суверенный рейтинг РФ на 1 ступень до Ba1, сохранив негативный прогноз. В пресс-релизе были приведены следующие аргументы: 1) продолжающийся кризис на Украине, недавнее снижение цен на нефть и шоки на валютном рынке продолжат оказывать негативное влияние на экономику РФ (ВВП снизится на 8,5% за 2 года, а инфляция превысит 22% в текущем году); 2) состояние государственных финансов ухудшится значительно в результате сокращения ЗВР (по оценкам агентства, еще на 50% по сравнению с 388 млрд долл. на конец 2014 г.) из-за сохраняющегося оттока капитала (агентство прогнозирует 272 млрд долл. против 151 млрд долл. в 2014 г.) и закрытых для российских заемщиков международных рынков; 3) присутствует риск, хотя и очень низкий, того, что международный ответ на конфликт на Украине (возможно, имеется в виду участие международной коалиционной силы) станет основанием для Правительства РФ для невыплат по своему внешнему долгу. Дальнейшее снижение рейтинга может произойти в случае ухудшения экономической и политической ситуации в связи с развитием конфликта на Украине и возобновлением снижения цен на нефть.
Минфин РФ опубликовал официальный пресс-релиз со своими комментариями к рейтинговому действию: "Принятое решение не учитывает целый ряд объективных показателей, характеризующих сильные стороны российской экономики и ее финансовой системы… Не обоснованным представляется вывод Агентства об одновременном существенном снижении объема суверенных фондов и росте уровня государственного долга до 20% ВВП." Также не учитываются низкий объем госдолга в сравнении с ЗВР и профицит счета текущих операций.
Таким образом, по мнению S&P (первым снизило рейтинг РФ ниже инвестиционной категории) и Moody's, по вероятности дефолта по своему внешнему долгу РФ находится на одном уровне с такими странами как Венгрия, Португалия, Коста-Рика и Хорватия. Российский рынок евробондов отреагировал умеренным снижением цен: выпуск Russia 42 (YTM 6,9%) подешевел на 2,5 п.п., при этом премия к бразильским госбумагам увеличилась на 30 б.п. до 130 б.п., что, скорее всего, обусловлено в большей степени негативной динамикой цен на нефть (котировки Brent ушли ниже 60 долл./барр.). Отметим, что бонды РФ и так торгуются на уровне облигаций Египта (B-/Caa1/B), то есть премия за санкции сильно перевешивает разницу в рейтингах (большая часть инвесторов, ориентирующихся на рейтинг, уже вышла из РФ). Как следствие, негативная реакция бондов российских эмитентов на действие Moody's будет сдержанной. Более важно развитие ситуации на Украине (сегодня состоится встреча глав МИД "нормандской четверки" для обсуждения соблюдения минских договоренностей). ru.cbonds.info
2015-2-24 15:22