Уже на следующей неделе состоится первое крупное погашение валютного РЕПО перед ЦБ (в объеме 4,8 млрд долл. по первой части сделки), что увеличит стоимость валютной ликвидности в банковской системе, учитывая, что год назад банки привлекали годовое РЕПО всего под 1,13% годовых, а сейчас даже месячные средства стоят 2,2-2,3% годовых. По нашим оценкам, если погашение годового РЕПО ЦБ, привлеченного в конце прошлого-начале этого года, будет осуществлено полностью за счет месячного РЕПО, то средняя с

Уже на следующей неделе состоится первое крупное погашение валютного РЕПО перед ЦБ (в объеме 4,8 млрд долл. по первой части сделки), что увеличит стоимость валютной ликвидности в банковской системе, учитывая, что год назад банки привлекали годовое РЕПО всего под 1,13% годовых, а сейчас даже месячные средства стоят 2,2-2,3% годовых. По нашим оценкам, если погашение годового РЕПО ЦБ, привлеченного в конце прошлого-начале этого года, будет осуществлено полностью за счет месячного РЕПО, то средняя стоимость валютной ликвидности от ЦБ возрастет с текущих 1,19% до 2,21%. В случае если годовое РЕПО (по ставке LIBOR + 300 б.п. = 4%) будет частично пролонгировано, то удорожание будет более существенным: до 3,06% в предположении пролонгации половины годового РЕПО. Влияние увеличения стоимости валюты от ЦБ РФ на междилерский рынок (на базис) будет зависеть от того, насколько активно на нем будет привлекать валюту Банк ФК Открытие (являющийся крупнейшим должником ЦБ по валюте, согласно его отчетности). Мы ожидаем, что наблюдающееся в настоящий момент удорожание валюты на локальном рынке (отток валюты с погашением внешнего долга) продолжится, чему будет способствовать 1) возврат дешевой валютной ликвидности банков в ЦБ в декабре 2015 г. - апреле 2016 г., а также 2) привлечение компаниями валюты через своп (в некоторых случаях это обходится дешевле на 100-150 б.п., чем размещение евробондов на внешнем рынке). ru.cbonds.info

2015-12-11 12:52