С сегодняшнего дня ЦБ повышает ставки по предоставлению валюты: 1) по операциям РЕПО на 50 б.п. на срок 1 неделя и 28 дней (до LIBOR + 150 б.п.) и на 75 б.п. на 12 месяцев (до LIBOR + 175 б.п.); 2) по валютным кредитам "312-П" на 50 б.п. на срок 28 дней (до LIBOR + 175 б.п.) и на 75 б.п. на 365 дней (до LIBOR + 200 б.п.). Напомним, что первый раз регулятор повысил стоимость валютного рефинансирования 30 марта с аналогичной формулировкой - "изменение конъюнктуры валютного рынка". Удорожание при

С сегодняшнего дня ЦБ повышает ставки по предоставлению валюты: 1) по операциям РЕПО на 50 б.п. на срок 1 неделя и 28 дней (до LIBOR + 150 б.п.) и на 75 б.п. на 12 месяцев (до LIBOR + 175 б.п.); 2) по валютным кредитам "312-П" на 50 б.п. на срок 28 дней (до LIBOR + 175 б.п.) и на 75 б.п. на 365 дней (до LIBOR + 200 б.п.).

Напомним, что первый раз регулятор повысил стоимость валютного рефинансирования 30 марта с аналогичной формулировкой - "изменение конъюнктуры валютного рынка". Удорожание при этом не помешало рублю укрепиться к доллару еще на 6 рублей на фоне относительно стабильных цен на нефть. Новое скорое повышение ставок, по-видимому, означает, что столь дешевая валюта уже не требуется (валютный рынок стабилизировался), более того, ее избыток может привести к другой крайности, в которой рубль будет "перекупленным" в сравнении с ценами на нефть в течение продолжительного времени. На решение ЦБ валютный рынок отреагировал укреплением доллара к рублю на 3,5 руб. от локального минимума (50,27 руб.), но сегодня с утра рубль вновь укрепился (до 51,8 руб.), что указывает как на сохранение высокого предложения валюты на продажу (прежде всего, со стороны населения), так и на то, что дифференциал между стоимостью валюты от ЦБ и доходностью рублевых активов остается большим (это создает спекулятивный спрос на рубль со стороны тех, кто не ожидает ослабления рубля более чем на величину этого дифференциала).

Мы считаем, что ЦБ продолжит ужесточать условия предоставления валютного фондирования. Как следствие, спред между IRS/OIS и XCCY/FX swap продолжит расширение (как минимум до 200 б.п. по 1-летним контрактам). ru.cbonds.info

2015-4-13 14:11