В первые дни после снижения ключевой ставки Центробанком на 150 б.п. до 12,5% (30 апреля) сокращение коротких ставок МБК неожиданно оказалось непропорциональным: вопреки прогнозам, их уровень продолжал превышать ставку ЦБ на 50-75 б.п. Сохраняющийся кратковременный дефицит рублевых средств сопровождался активностью банков по привлечению ликвидности через более дорогие валютные свопы и фиксированное РЕПО. Однако видимый недостаток рублевой ликвидности быстро рассеялся благодаря традиционному дл

В первые дни после снижения ключевой ставки Центробанком на 150 б.п. до 12,5% (30 апреля) сокращение коротких ставок МБК неожиданно оказалось непропорциональным: вопреки прогнозам, их уровень продолжал превышать ставку ЦБ на 50-75 б.п. Сохраняющийся кратковременный дефицит рублевых средств сопровождался активностью банков по привлечению ликвидности через более дорогие валютные свопы и фиксированное РЕПО.

Однако видимый недостаток рублевой ликвидности быстро рассеялся благодаря традиционному для начала месяца сочетанию факторов: 1) активизации бюджетных поступлений, 2) достаточных лимитов недельного РЕПО (2,3 трлн руб.), 3) широких лимитов на депозитных аукционах Казначейства. В результате, o/n ставки ушли даже ниже ключевой ставки ЦБ на 50-75 б.п., составляя сейчас около 11,75-12%.

Во многом это может объясняться запоздавшей реакцией коротких рублевых ставок по свопам на ужесточение условий получения банками валюты от ЦБ (последний раз 21 апреля), которая ранее была незаметна ввиду пика дефицита рублей. Так, в последние дни эти ставки упали в среднем до 12,15%. Позитивно на ставках МБК должны сказаться и вчерашние итоги рублевого аукциона 312-П на 3 мес., где банки привлекли 831,6 млрд руб. (из лимита 900 млрд руб.), что выше погашения (~700 млрд руб.) и позволяет, как минимум, пролонгировать текущую задолженность. Учитывая приближение нового периода усреднения и вливания из бюджета, мы ожидаем сохранения благоприятной динамики коротких ставок в ближайшие дни. ru.cbonds.info

2015-5-8 14:22