Вчера на рынке ОФЗ ценовой рост усилился, и доходности 10-2-летних ОФЗ обновили локальные минимумы, уйдя в диапазон YTM 9,1-9,3% (за последние 2 дня они снизились на 30-40 б.п.). Мы неоднократно писали, что в сравнении даже с депозитной ставкой ЦБ (10%) текущее положение кривой ОФЗ выглядит заниженным (предполагается агрессивное снижение ставки уже в ближайшее время). По-видимому, катализатором ралли являются не локальные банки, а нерезиденты. По изменению доходностей за последние 2 дня видно, ч

Вчера на рынке ОФЗ ценовой рост усилился, и доходности 10-2-летних ОФЗ обновили локальные минимумы, уйдя в диапазон YTM 9,1-9,3% (за последние 2 дня они снизились на 30-40 б.п.). Мы неоднократно писали, что в сравнении даже с депозитной ставкой ЦБ (10%) текущее положение кривой ОФЗ выглядит заниженным (предполагается агрессивное снижение ставки уже в ближайшее время). По-видимому, катализатором ралли являются не локальные банки, а нерезиденты. По изменению доходностей за последние 2 дня видно, что ОФЗ не являются исключением, следуя за долгами других EM. Смягчение риторики FOMC снизило ожидания укрепления доллара, что вызвало рост аппетита ко всем локальным долгам ЕМ, среди которых ОФЗ предлагают одни из самых высоких доходностей, уступая лишь Бразилии и Турции (при сильном платежном балансе). Как следствие, с точки зрения нерезидентов, не ожидающих в ближайшее время ослабления рубля, ОФЗ сохраняют привлекательность. Видя такой спрос от нерезидентов, локальные банки не спешат фиксировать прибыль (и переключаться, например, на депозит ЦБ), что создает определенный дефицит бумаг. Ситуация может измениться в случае начала активных действий по абсорбированию ликвидности (размещение ОБР, увеличение предложения ОФЗ). Мы не исключаем некоторую фиксацию прибыли, если ЦБ сегодня не снизит ключевую ставку. ru.cbonds.info

2016-3-18 13:44