По данным СМИ, в результате сбора книги заявок на покупку ОФЗ-ИН были реализованы в объеме 75 млрд руб., при этом общий спрос составил 200 млрд руб. (превысив предложение 150 млрд руб.). По-видимому, большая часть заявок была выставлена по цене заметно выше установленной цены размещения 91% от номинала (что соответствует реальной доходности 3,86% годовых), при этом одними из ключевых инвесторов выступили управляющие НПФ. Принимая во внимание размер ликвидных средств у НПФ (во 2 кв. на их счета п
По данным СМИ, в результате сбора книги заявок на покупку ОФЗ-ИН были реализованы в объеме 75 млрд руб., при этом общий спрос составил 200 млрд руб. (превысив предложение 150 млрд руб.). По-видимому, большая часть заявок была выставлена по цене заметно выше установленной цены размещения 91% от номинала (что соответствует реальной доходности 3,86% годовых), при этом одними из ключевых инвесторов выступили управляющие НПФ. Принимая во внимание размер ликвидных средств у НПФ (во 2 кв. на их счета поступил большой объем перечислений из ПФР, по данным СМИ, порядка 400 млрд руб.), размер размещенных ОФЗ-ИН не выглядит высоким.
По нашему мнению, нереализованный спрос (125 млрд руб.) стал одним из основных факторов наблюдавшегося вчера и продолжающегося сегодня ралли на рынке классических ОФЗ. Так, доходность длинного выпуска 26207 снизилась на 43 б.п. до YTM 10,25% (на этом уровне сегодня проходят сделки), при этом сильного укрепления рубля не наблюдалось (доллар котируется в районе 56,8 руб., чуть ниже недавнего локального максимума 57,1 руб.).
По-видимому, не получив привлекательное предложение в ОФЗ-ИН, участники рынка сделали ставку на классические ОФЗ, которые, скорее всего, принесут большую текущую доходность в течение следующих 6-12 месяцев. Мы разделяем эти ожидания участников рынка, принимая во внимание наметившийся тренд на снижение инфляции. Кроме того, по данным ГПБ, являющегося одним из организаторов, большая часть удовлетворенных заявок (51%) пришлась на банки, что, по нашему мнению, ограничивает потенциал для ценового роста бумаг на вторичном рынке (банки не могут длительное время находиться в выпуске с негативным carry). ru.cbonds.info
2015-7-17 16:24