Политика руководящих указаний, проводимая ЕЦБ, относится не только к официальным политическим стратегиям, но и к политике в отношении ликвидности и к программе закупок активов. ЕЦБ нацелен на продолжение ликвидных операций с фиксированными ставками и полным распределением средств как минимум до сентября 2016 года.

Неслучайно этот срок совпадает с ожидаемой датой окончания расширенной программы закупок активов в размере 60 млрд евро в месяц.

Хотя на прошлой неделе (3 июня 2015 года) в рамках пресс-конференции Марио Драги признал тот факт, что рынку просто нужно привыкнуть к высокому уровню волатильности (комментарий, определенно вызвавший вторую волну продажи немецких облигаций), он также указал, что покупка активов продолжится до тех пор, пока ЕЦБ не достигнет своей цели, поскольку от этого зависят макроэкономические прогнозы.

По заявлению Rabobank, программа закупок, вероятнее всего, будет продолжена, что подводит нас к третьей причине, почему повышение рыночной форвардной кривой неоправданно. Если программа продолжится, объем избыточной ликвидности на рынке только продолжит увеличиваться, независимо от того, ведет ли это к увеличению объема денежных средств и/или кредита.

2015-6-18 16:47