Проблемы в глобальной экономике становятся все более очевидными, дисбалансы увеличиваются, а инвесторы начинают терять веру даже в самые надежные экономики. В конце 2015 года центробанки и госфонды, управляющие резервами, продали рекордный объем гособлигаций США.
Не так давно стало ясно, что ЦБ, особенно развивающихся стран, будут продавать казначейские бумаги США, так как они являются одним из наиболее ликвидных инструментов, входящих в резервы.
Девальвация широкого круга валют, снижение национальных экономик и другие неприятные тенденции вынуждают правительства расходовать накопленные средства. Самое простое решение заключается в продаже облигаций США наряду с продажей валюты.
Вместе с тем институциональные инвесторы реагируют на изменение монетарной политики Америки и слишком медленное повышение ставки.
Однако масштаб проблемы стал понятен только сейчас.
В декабре прошлого года официальные учреждения по всему миру продали американские облигации на сумму в 48,1 млрд долларов, что стало максимумом за месяц за всю историю.
Так как большая часть трежерис находится на балансе Народного банка Китая, неудивительно, что именно Пекин стал одним из самых активных продавцов, избавившись от части бумаг через Бельгию. Страна продала облигации еще на 41 млрд долларов, если брать во внимание снижение резервов КНР и Бельгии. Естественно, это отразилось на общем объеме резервов Китая – они сократились.
Отчасти такой отток был компенсирован приобретением бумаг на 12,1 млрд долларов частными покупателями. Однако если оценить ситуацию за последние 12 месяцев, то в декабре было продано в общей сложности облигаций на 20,3 млрд долларов, этот месяц стал третьим, когда отмечался такой отток.
Однако важно, что это случилось впервые с 2000 года. В теории это должно означать, что ставки по облигациям США будут подниматься, а стоимость заимствований будет расти. Учитывая, что общая задолженность Америки уже превзошла 19 трлн долларов, даже незначительное повышение ставок может оказаться для бюджета крайне неприятным фактором.
Примечательно, что Бюджетное управление Конгресса США ожидает увеличения госдолга к 2020 году до 22,6 трлн долларов, а к 2026 году – до 29,3 трлн долларов.
Статистика о распродаже облигаций совпала с недавним сообщением казначейства о снижении выпуска трежерис в этом году. Можно ли считать это реакцией на сокращение спроса или попыткой справиться с повышением долга, никто не сможет точно сказать.
Общий объем выпущенных долгосрочных госбумаг Америки на сегодняшний день оценивается в 13 трлн долларов. Сумма в 18 млрд долларов по сравнению с такой цифрой кажется достаточно скромной, если не брать в расчет, что облигаций в свободном обращении не так много. Частные инвесторы стараются подстраховаться от снижения рынков активов как раз за счет «тихой гавани» бумаг США.
Поэтому падение предложения от того, кто печатает трежерис сразу на 18 млрд долларов всего за 3 месяца, – достаточно серьезный фактор для рынка. В данном случае при сохранении спроса со стороны частных инвесторов удастся сдержать рост доходности. Она, вероятнее всего, даже сократится.
В конце прошлого года доходность 10-летних государственных бумаг Америки составляла 2,27%, сейчас – только 1,75%. Необходимо помнить об обратной зависимости на рынке долга: доходности уменьшаются, когда цены растут.
. mt5.com2016-2-17 17:34