Большие надежды, которыe пришли с ростом цен на активы, и инфляционные ожидания на минувшей неделе вызвали увеличение фондовых индексов Dow Jones и Russell до максимумов и удорожание курса доллара до самого высокого значения с 2003 года и заткнули за пояс прогнозистов, которые ранее заявляли, что победа Дональда Трампа на выборах президента в США приведет к обвалу рынков.

В своих прогнозах эксперты акцентировали внимание на предвыборных обещаниях Трампа использовать фискальные стимулы а-ля Рейган, которые предполагают разгон инфляции с очень низкого на сегодняшний день уровня. Трамп хочет преуспеть в том, чего не смогли добиться ФРС и другие мировые ЦБ в течение семи лет. Также внимание было обращено на заявление Трампа и его администрации о создании инфраструктурного банка.

ZeroHedge говорит о том, что есть большое отличие между временами правления Рейгана и современными реалиями США: когда Рейган пришел к власти, государственный долг Америки составлял 30% ВВП, сейчас этот показатель выше 100%. Поэтому Рейган имел больше пространства для фискальных маневров, чем сейчас получил Трамп.

И здесь возникает вопрос, где Трамп сможет найти источники финансирования своего плана по возвращению США былого величия и реформированию налогового законодательства.

Алек Филлипс, аналитик Goldman Sachs, провел исследование, в котором говорит о том, что на данный момент отмечается значительная поддержка предложения по снижению налогов и реформированию налогового кодекса со стороны Конгресса. Вместе с тем рыночные ожидания быстрого роста бюджетных расходов могут опережать политическую и законодательную реальность.

Эксперт считает, что налоговая реформа получила политический импульс, но она с большой долей вероятности приведет к раздуванию дефицита бюджета Америки.

Специалист объясняет, что налоговая реформа имеет точно такой же импульс, который, скорее всего, расширит дефицит бюджета. «Полагаясь на результаты выборов, мы думаем, что дефицит вырастет больше, чем предполагалось ранее. В частности, фискальная политика нового состава Конгресса нарастит дефицит бюджета приблизительно на 0,75% ВВП, или на 150 млрд долларов, в 2018 году. В течение ближайших нескольких лет дефицит будет повышаться приблизительно такими же темпами», – пишет в своем докладе Филлипс.

Он отмечает, что рынок больше ориентирован на финансовый стимул, чем Конгресс, который объясняет расширение движений вверх за минувшую неделю. Трамп настаивает на более экспансивной фискальной политике. По подсчетам Комитета ответственности за федеральный бюджет США, планы Трампа приведут к росту дефицита бюджета до 5,3 трлн долларов до 2026 года.

Опираясь на предварительные оценки новых направлений политики, в комитете решили, что планы Клинтон могли бы увеличить госдолг на 200 млрд долларов в течение ближайших 10 лет.

Реализация планов Трампа обойдется в 5,3 трлн долларов. В результате удалось установить, что долг при правлении Клинтон мог бы вырасти до 86% ВВП, при Трампе – до 105% ВВП.

Полученные оценки дают понять, что фискальная политика республиканца приведет к расширению дыры в бюджете Америки до 12 трлн долларов в ближайшее десятилетие, что можно сопоставить с одной четвертью от общего объема федеральных расходов.

2016-11-18 18:14