Вчера, 12 декабря, стартовало заключительное двухдневное заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке по вопросам кредитно-денежной политики в этом году. Скорее всего, американский регулятор поднимет базовую процентную ставку, несмотря на отсутствие инфляции.
Повышение базовой ставки станет третьим в этом году, а срок пребывания Джанет Йеллен на своем посту, скорее всего, – последним, так как в феврале полномочия ее истекают. По прогнозам экспертов, базовая ставка будет увеличена на 0,25 процентного пункта (п. п. ), до 1,25-1,5%.
Рост на рынке труда, который по результатам последних месяцев привел к сокращению безработицы до 4,1% – минимума с 2000 года, должен нивелировать эффект низкой инфляции. Федеральная резервная система (ФРС) США все еще не может понять, почему инфляция упорно держится ниже целевого уровня регулятора в 2%.
Вместе с тем ФРС, скорее всего, будет ждать эффекта роста цен за счет того, что Конгресс работает над окончательной версией налоговой реформы, которая предполагает снижение корпоративных налогов.
Именно рынок труда и перспективы фискального стимулирования перевешивают слабую инфляцию по базовой ставке.
Аналитики будут внимательно следить за формулировками в заявлении ФРС США и ежеквартальном прогнозе о том, как быстро эти ставки могут вырасти в 2018 году.
Согласно ожиданиям большинства экономистов, в следующем году произойдет три повышения ставки, однако стоит принимать во внимание и информацию о том, что официальные лица ожидают четырехкратного повышения и что влияние сокращения налогов на рост экономики вполне вероятно.
Для корректировки ожиданий необходимо будет дождаться первых результатов налоговой реформы. Тогда станет очевидно, что инфляция действительно поднимается.
В Goldman Sachs считают, что снижение налогов с использованием экономической модели ФРС США прибавит около 0,25 процентного пункта (п. п. ) к динамике экономического роста в течение нескольких лет. В свою очередь, это вызовет повышение ставки регулятором США еще на 0,5 п. п. выше текущих ожиданий.
Сторонники налоговой реформы говорят о том, что данный факт приведет к большему росту экономики как в краткосрочной перспективе за счет наращивания расходов, так и в долгосрочной перспективе за счет роста инвестиций.
Однако чиновники Центробанка США выразили скептицизм относительно таких ожиданий. Правительство планирует оставить больше денег в карманах налогоплательщиков. Скорее всего, часть этих средств будет потрачена.
Рост числа рабочих мест демонстрирует неплохую динамику, хотя она и медленнее, чем в 2016 году. Увеличение в среднем составляет 174 тыс. в месяц, поэтому компании по всей стране сообщают о наличии трудностей в поиске работников для заполнения открытых позиций.
Это должно привести к повышению зарплат и увеличению стоимости топлива. Однако сейчас инфляция все еще находится на уровне 1,6%, что существенно ниже целевой отметки, которую обозначил Центробанк США.
Отсутствие инфляции сбило с толку ФРС США и привело к расколу в руководстве: среди тех, кто хочет более медленного изменения политики, и тех, кто желает ускорить повышение ставок, прежде чем рост цен коснется экономики.
«Есть ли смысл в повышении ставки?» – заявил Чарльз Эванс, президент Федерального резервного банка Чикаго. Он выразил свое беспокойство по поводу того, что регулятор подрывает ожидания относительно принятия необходимых шагов для повышения инфляции до целевых 2%. «Если мы просто подождем до середины года и увидим рост инфляции, то сможем ли что-то сделать? В сегодняшнем положении принятие решения – это достаточно сложный выбор», – сказал политик.
Джанет Йеллен будет находиться в кресле главы регулятора еще на одном заседании FOMC в январе, однако оно будет «проходным».
В феврале следующего года ФРС США должен возглавить Джером Пауэлл.
. mt5.com2017-12-13 13:18