Большинство экспертов и участников рынка отмечают, что на протяжении последних десяти дней кривая доходности китайских облигаций остается инвертированной. По мнению специалистов, это самый продолжительный период в истории Поднебесной.
Доходность китайских бондов сохраняется на максимуме за три года. По этой причине корпоративный сектор существенно сократил объемы выпуска. По мнению большинства аналитиков, это наиболее крупная и значительная угроза для финансового сектора КНР и корпоративного рынка долга на $10 трлн.
По-видимому, это совершенно не устраивает китайское руководство, хотя до решительных мер еще не дошло.
Минфин Китая впервые приобрел небольшой объем однолетних облигаций на сумму 1,26 млрд юаней. Они были куплены на вторичном рынке, отмечает Bloomberg.
Данная мера – только часть расширенного плана по созданию надежной кривой доходности для безрискового государственного долга, способного стать ориентиром для затрат по займам в экономике. На глобальном рынке в настоящий момент очень малый объем ликвидности, подчеркивают эксперты. Невзирая на это, КНР разместила государственные облигации на сумму свыше 22,9 трлн юаней ($3,4 трлн), что считается одним из крупнейших объемов в мире.
В рамках обновленной системы, запущенной в ноябре 2016 года, Минфин КНР предлагает ликвидность в виде дополнительных ценных бумаг при их дефиците. Также ведомство приобретает существующие бонды на вторичном рынке.
После действий регулятора доходность бумаг упала, при этом кривая доходности остается инвертированной.
До настоящего времени китайские власти не сумели вернуть кривую в нужное русло, поскольку объем бондов был небольшим. При этом Пекин демонстрирует, что готов приобретать облигации в случае необходимости.
По мнению аналитиков, регулятор дает понять участникам рынка, что постарается не допустить напряженности на нем. Эксперты полагают, что власти КНР должны проявлять повышенную активность на денежном рынке, невзирая на необходимость сдерживания роста кредитования и «пузыря» на рынке недвижимости. При таком положении дел особую важность приобретают государственные расходы, а именно траты на инфраструктуру.
Специалисты уверены, что умение разобраться в подобной ситуации важно не только для китайской экономики, но и для глобальной. Кредитный импульс Поднебесной находится на грани краха и терпит огромные убытки после финансового кризиса.
Эксперты UBS полагают, что потери от пика до минимума замедления общемирового кредитного роста достигают порядка 6% ВВП. При этом дисперсия сужения крайне мала. Прибавляя к уже имеющимся средствам десятки или даже сотни миллиардов в китайских корпоративных облигациях, которые признаны практически дефолтными и способны негативно отразиться на кредитовании в дальнейшем, глобальный кредитный импульс и общемировое дефляционное цунами могут в разы превысить нынешние показатели в период финансового кризиса. При этом потенциальный кредитный кризис может произойти тогда, когда ФРС подняла ставки и готова уменьшить баланс активов, чего никогда раньше не делала, предупреждают эксперты.
. mt5.com2017-6-21 14:12