Греческие власти, несмотря на нехватку средств, пообещали МВФ выплатить 9 апреля 450 млн долларов, согласно графику обслуживания долга. Янис Варуфакис, министр финансов Греции, подтвердил, что платеж будет произведен точно в срок.

Сегодня Греция возобновляет работу с миссией в Афинах и с партнерами в Брюсселе.

Переговоры властей страны с кредиторами протекают медленно, перспективы скорого получения денег, необходимых для предотвращения дефолта страны, остаются неясными.

Согласно сообщениям Financial Times, разочарование Грецией достигло в столицах Европы такого уровня, что единственной возможностью достичь соглашения о новой программе многие неофициально называют смену состава правящей коалиции в Греции — с заменой представителей левой СИРИЗы на левоцентристов в лице ПАСОК.

Через месяц Греция будет вынуждена платить по долгам МВФ. Ранее ни одна развитая странами мира не допускала дефолта по обязательствам перед Международным валютным фондом. Невыполнение Афинами обязательств перед МВФ будет говорить об автоматическом прекращении переговоров по новым кредитам.

Однако, даже если Греция справится с платежами 9 апреля, ей необходимо найти 1,4 млрд евро на погашение краткосрочных облигаций 14 апреля и еще 1 млрд евро до 17 апреля.

При этом сделать это значительно сложнее, поскольку ЕЦБ ограничил объем краткосрочных облигаций, которые будут держать банки Греции. Таким образом, реструктурировать долг может не получиться, так как нарастить долю банки вместо иностранных инвесторов не смогут.

На сегодняшний день задолженность в специальных правах заимствования (СДР, 1 СДР = 1,38 доллара) перед МВФ предельно велика, при этом большая часть приходится на такие страны, как Зимбабве, Сомали, Судан, то есть не на Грецию.

Однако в 2015 году страна должна вернуть Международному валютному фонду порядка 9,7 млрд евро, поэтому, в теории, через несколько месяцев график будет совершенно другим.

Первым мы увидим реакцию чиновников Валютного фонда. Согласно «Стратегии просроченных финансовых обязательств», в течение первого месяца никаких действий не будет. Фонд будет просто напоминать о необходимости платежей. Через месяц глава фонда Кристин Лагард должна уведомить Совет директоров Фонда, что обязательства по оплате уже неактуальны.

Именно с этого момента задолженность считается просроченной, после чего начинаются последствия.

Международный валютный фонд полностью прекращает сотрудничество с Грецией, что станет одной из самых больших проблем для властей страны, так как Афины все еще нуждаются в финансировании.

Проблемы с другими кредиторами начнутся практически незамедлительно. Во-первых, помощь Фонда, как правило, предоставляется странам, пострадавшим от войны или столкнувшимся с серьезными экономическими проблемами. И тот факт, что Греции понадобилась помощь МВФ, испортила репутацию страны.

Вместе с тем греческие банки могут быть недовольным тем, что страна решила выплачивать заработную плату и пенсии в первую очередь, а не выполнять свои обязательства перед ними. Не имеет значения, насколько это справедливо, однако такая ситуация может спровоцировать враждебность между сторонами.

Таким образом, привлечение финансирования на рынках станет еще проблематичнее. В целом Греция вообще не имеет реального выхода на рынок в ближайшем будущем, однако игнорирование платежей для Валютного фонда станет последней каплей. Если это произойдет, то в ближайшем будущем Греция вообще потеряет доступ к мировому рынку капитала, даже если в дальнейшем сможет договориться со своими партнерами из Европы.

Кроме того, при проблемах с выплатами по долгу перед Фондом должна увеличиваться стоимость краткосрочных облигаций, однако, учитывая, что их покупают только банки Греции, которые не имеют выбора, влияние может быть ограничено.

Соглашение Греции с Европейским фондом финансовой стабильности (EFSF) также показывает, что такая ситуация может считаться дефолтом по кредитам валютного блока. Единственное условие — неисполненные просроченные платежи и уведомление управляющего МВФ о неактуальности обязательств.

Таким образом, через месяц после неплатежей ситуация из непонятной перетечет в критическую, поскольку может рассматриваться в качестве дефолта Греции по кредитам EFSF. Однако Фонд стабильности не обязан настаивать именно на таких мерах, в связи с чем все будет зависеть от него.

Практически невозможно, что европейские власти пойдут на объявление дефолта, поскольку это может обрушить всю европейскую систему. Однако давление на лидеров стран валютного союза будет усиливаться. После чего европартнеры будут использовать это в качестве давления для получения уступок со стороны правительства Греции.

При этом действующее законодательство устроено таким образом, что кредитные средства МВФ не могут быть использованы для объявления дефолта. Международное рейтинговое агентство Fitch заявило о том, что задолженность перед Фондом не представляет риска для присвоения дефолтного рейтинга.

Совершенно другая ситуация складывается с бумагами, которые оказались на балансе Европейского центрального банка. Реструктуризация 2012 года их не коснулась, однако они все же были заменены новыми облигациями. Пока остается неясным, будет ли распространяться дефолт на эти бонды при объявлении дефолта по долгам через Фонд стабильности.

При этом ЕЦБ имеет все возможности ограничить выделение средств в рамках программы экстренного предоставления ликвидности или полностью закрыть к ней доступ для страны.

Даже если это произойдет, Европейский ЦБ может отказаться увеличить лимит для банков Греции. Конечно, это станет большим ударом для финансового сектора, который испытывает проблемы с наличными средствами. Реакция населения на возможный дефолт может вызвать рост неопределенности и отток депозитов, нанеся ущерб экономике и госуправлению.

Отказ от выплат по кредитам МВФ не скажется на экономической или финансовой стороне в краткосрочном периоде, при этом репутация Греции очень серьезно пострадает.

Ситуация может выйти из-под контроля очень быстро, однако многое будет зависеть от действий Европейского ЦБ, который будет играть одну из главных ролей.

Для Греции самым лучшим вариантом остается нахождение необходимых средств.

2015-4-6 17:30