Несмотря на то что считается, что Скандинавия является местом рождения отрицательных ставок, похоже, там готовы пойти на изменение кредитно-денежной политики. Накануне прошло последнее в 2016 году заседание правления Центрального банка Швеции (Riksbank).
По итогам встречи ЦБ Швеции пролонгировал срок действия программы QE на 2017 год, а также не стал менять ставку, которая на сегодняшний день составляет -0,5%.
Вместе с тем данное решение, в отличие от предыдущих мер аналогичного порядка, далось правлению с большим трудом. Стефан Ингвес, президент Riksbank, отметил, что именно его голос склонил всех членов правления в сторону продления действия отрицательных ставок и программы количественного смягчения.
«В глаза бросается отсутствие единства в правлении относительно программы QE. Смысл в том, что нетрадиционная кредитно-денежная политика в Швеции исчерпала себя и, похоже, подходит к концу. Кроме того, это соответствует политике, которая преобладает сейчас среди центральных банков большинства стран», – сказал Роберт Берквист, главный экономист одного из крупнейших банков Швеции.
После более чем двух лет борьбы с дефляцией шведские финансисты пришли к тому же выводу, что и их коллеги по всему миру. Банк Японии, к примеру, решил отказаться от печатания денег. Европейский центральный банк осознал необходимость закрытия программы. Федеральная резервная система готовится к усилению роста ставок после почти нулевой ставки, продержавшейся практически 10-летие.
Банкиры из Швеции все-таки сохранили QE, при этом сократив ее масштабы. Они стараются подстроиться под темпы проведения программы регулятором ЕС для того, чтобы сохранить стоимость кроны на низком уровне и не допустить возврата инфляции.
Несмотря на это, пролонгация QE столкнулась с серьезным сопротивлением именно в ЦБ Швеции. Двое из шести членов правления поддержали ее немедленное закрытие, а третий настаивал на резком сокращении масштабов, то есть выступал за снижение покупок в два раза.
Ингвес настоял на принятии компромиссного решения. Сумма, выделяемая на приобретение государственных облигаций, снижена с 45 млрд крон до 30 млрд крон. Все аналитики, кроме одного, принявшие участие в опросе Bloomberg, ожидали резкого снижения объема QE.
Финансовая политика Riksbank подвергается все большей критике не только со стороны экономистов, но и со стороны шведских властей. По мнению экспертов, сохранение стоимости кроны на низком уровне делает Швецию беднее и усиливает угрозу финансовой нестабильности в условиях резко увеличившихся долга потребителей и цен на жилье.
В заявлении ЦБ Швеции говорится о том, что поднимающаяся активность в экономике страны создала условия для продолжения роста инфляции, однако риски, которые могут угрожать увеличению инфляции, все еще сохраняются. В связи с этим кредитно-денежная политика должна и в дальнейшем быть направлена на стимулирование экономического роста.
Экономика Швеции и вправду демонстрирует отличные показатели.
Безработица падает, стоимость жилья и долги домохозяйств сохраняются на высоких уровнях. Вместе с тем инфляция находится ниже 2%, причем значительно ниже. В прошлом месяце ее уровень был зафиксирован на отметке 1,4%. Нацвалюта Швеции, которая находится в сильной зависимости от экспорта, с начала 2013 года снизилась почти на 16%.
Отдел Минфина страны, занимающийся долгом, сказал о своей тревоге по поводу ликвидности на рынке государственных облигаций, которая возникла на фоне действий ЦБ Швеции. Фининститут заявил о том, что ЦБ в условиях крайне низкой стоимости заимствований сейчас думает над тем, чтобы увеличить время на достижение целевых уровней инфляции.
Однако Ингвес рассеял слухи о том, что регулятор готов к закрытию программы QE. Он вновь отметил, что в следующем году ЦБ может еще больше снизить ставку, если инфляция будет хуже ожиданий.
«Я бы не стал говорить, что сегодня уже все ясно и что сейчас мы знаем наши конкретные решения и поступки. Однако мы будем делать все, чтобы инфляция достигла 2%», – сказал Ингвес в ходе пресс-конференции в столице Швеции.
. mt5.com2016-12-24 18:48