Глобальный энергетический рынок находится в стадии фундаментального изменения расстановки сил. Суть заключается не в переходе к использованию ископаемого топлива с низким содержанием углерода или к более дешевому газу и возобновляемым источникам энергии.

Для участников рынка и производителей гораздо важнее переход от рынка производителей к рынку покупателей, в котором задача по установлению цен и выбору торговых партнеров ложится на плечи последних.

Одним из последних примеров таких изменений является создание группы покупателей во главе с тремя ведущими импортерами сжиженного природного газа из Азии. В конце прошлого месяца корейская Kogas, японская JERA и китайская CNOOC подписали меморандум о взаимопонимании, в рамках которого согласовали сотрудничество в области производства сжиженного природного газа (СПГ). Однако не менее символичным оказался альянс стран, которых с трудом можно назвать близкими союзниками. А компании-участницы до недавнего времени активно конкурировали между собой за поставки. Поэтому эта сделка в некоторой степени говорит о восстановлении баланса на глобальном рынке газа в частности и во всем энергетическом рынке в целом.

И действительно, покупатели значительно укрепили свои позиции. Целый ряд новых СПГ-проектов, запланированных еще до того, как в 2014 году началось падение цен, будут запущены в течение двух ближайших лет. Согласно данным последнего отчета Международного газового союза, на стадии строительства находится 28 новых заводов во всем мире – от России до Австралии.

Однако проблема заключается в том, что спрос на газ, как и на другие источники энергии, отстает от предложения. Потребление увеличивается, и во многих странах за счет сочетания относительно низкого уровня выбросов, удобства использования и низких цен этот вид топлива определенно приобретает большую привлекательность. Но вместе с тем спрос растет медленнее, чем предложение. По данным Международного газового союза, объемы торгуемого СПГ в 2016 году выросли до 258 млн тонн, что на 5% выше, чем в 2015 году. При этом мировая производительность по сжижению увеличилась до 339 млн тонн, и этот перевес привел к снижению цен. Рынок перенасыщен газом, и ситуация станет хуже после запуска новых проектов.

Регионам с недавно открытыми месторождениями сложно заручиться корпоративным одобрением разработки. Например, Египет активно открывает новые месторождения, однако пока непонятно, когда потребуется их разработка. Профицит отражается на ценах на рынке. Сейчас в Азии экспортные цены ниже 6 долларов за млн БТЕ, тогда как в 2013 году эта цифра была на уровне 20 долларов. При этом новый виток повышения активности в американской сланцевой индустрии только усугубит ситуацию в будущем.

Россия надеется на увеличение поставок газа в Европу через «Северный поток – 2». Все эти факторы создали на рынке условия, при которых главную роль играют покупатели. В большинстве стран мир в СПГ-проекты уже инвестированы большие деньги, и бросить все производители просто не могут. Одним из решений этой проблемы для компаний могут стать долгосрочные форвардные сделки на продажу на условиях, которые будут очень привлекательны для потребителя. Газовый картель из Азии может сделать отличный бизнес на этом. Продавцы не могут противостоять гибким контрактам и сделкам, дающим покупателям право на перепродажу газа.

Власть потребителей при этом не ограничивается только азиатским регионом и сжиженным природным газом. Нефтерынок также перенасыщен. Такие нефтепроизводители, как Нигерия, Венесуэла и Россия, очень нуждаются в доходах от нефти. А компании этих и других стран жаждут заработать на этих проектах, в которые были вложены огромные суммы. Один из таких примеров СПГ-проект Австралии «Горгон», принадлежащий Chevron. Его стоимость выше 50 млрд долларов, что на 20 млрд больше его бюджета.

При этом процесс перехода к рынку покупателей уже запущен. Иран продолжает экспортировать нефть, несмотря на санкции. Тегерану удается продолжать вести торговлю за счет двусторонних сделок с дисконтом. И Иран – не единственный. Цены реализации поставок черного золота и газа не всегда совпадают с официальными цифрами. И такие перемены будут иметь большие последствия. ОПЕК сообщает о том, что во времена дефицитов намного труднее устанавливать и поддерживать цены на определенном уровне. Вместе со снижением цен падают прибыли инвесторов и поступления в казну.

Двусторонние сделки также ведут к сокращению объемов торгуемых нефти и газа на международном уровне, создавая тонкий и волатильный рынок. В будущем все больше покупателей будут использовать возможности, открывающиеся на фоне изменения условий торговли.

Рынки традиционно склонны к колебаниям из стороны в сторону. Временами поставщики назначают цены, а иногда преимущество находится не на их стороне. Сейчас все стоит на пороге больших перемен после того, как 50 лет рынок возглавляли производители. И это непростое время для компаний и инвесторов. Для некоторых это будет частью цикла с его последующим изменением по мере роста спроса. Однако в целом это очень рискованная инвестиционная стратегия. И производителям, и инвесторам лучше подумать над тем, что мы находимся на пороге структурного перехода, и адаптировать свои бизнес-модели и инвестиционные стратегии к новым реалиям.

2017-4-11 14:19