Си Цзиньпин, президент Китайской народной республики (КНР), открыл в Пекине самое важное политическое событие последних пяти лет – XIX съезд Коммунистической партии. На форуме основное внимание сосредоточено на победах, которые стали результатом почти 40-летнего реформирования и проведения политики «открытых дверей».

Именно поэтому информация, касающаяся данных о серьезном замедлении прогресса, была опущена.

Всего год назад юань стал пятой валютой в корзине, на основе которой формируется расчетная денежная единица Международного валютного фонда (МВФ), – так называемые «специальные права заимствования» (СПЗ). По словам главы Центробанка Китая Чжоу Сяочуаня, это является достижением исторического масштаба.

МВФ одобрил монетарную систему Китая.

Другим подтверждением роста престижа страны стало включение китайских акций в два фондовых бенчмарка MSCI в июне 2017 года.

Однако в последние два года международная экспансия китайской валюты замедлилась. Юань вернулся в рейтинг пяти самых часто используемых валют в системе международных расчетов (после своего перемещения на шестую строчку в прошлом году). При этом его доля на рынке сократилась до 1,9% с 2,8% в августе 2015 года.

Использование китайской национальной валюты на мировом рынке облигаций за этот период снизилось на 50%, поскольку компании стали привлекать средства внутри КНР. В Гонконге, крупнейшем оффшорном рынке, количество депозитов в юанях сократилось на 47% с пиковой точки, которая была зафиксирована в декабре 2014 года.

В золотовалютных резервах стран мира юань занимает 1,1% по сравнению с 64% на счету у доллара США.

Торможение интернационализации юаня в значительной степени носит объективный характер, и оно началось еще до принятия СПЗ. Несущественная девальвация юаня в августе 2015 года, которая, по идее, должна была сделать валюту более гибкой, проведена очень неудачно.

Это породило слухи о дополнительном сокращении стоимости юаня, что заставило центробанки ужесточить контроль за движением капитала и потратить золотовалютные резервы на его поддержку.

С января 2017 года резервы КНР начали расти, однако жесткий контроль все еще сохраняется. В своем интервью Чжоу призвал ускорить либерализацию финансовой системы страны, называя при этом три главных цели: наращивание внешней торговли и инвестиций, установка более рыночного обменного курса и снижение контроля. Политик считает, что для этого есть временное окно. Если эта возможность будет упущена, стоимость реформ существенно вырастет.

При этом лишь немногие эксперты уверены о том, что заявление Чжоу отражает официальную точку зрения властей.

Многие эксперты считают, что в обозримом будущем дальнейшая международная экспансия китайской валюты маловероятна. Скорее всего, мы будем наблюдать постепенное открытие рынка юаня.

Один из путей развития – стандартизация системы China International Payment System, которая занимается обработкой трансграничных платежей.

Другой вариант – расширение программ Bond Connect и Stock Connect, которые связывают рынки КНР и Гонконга. Третий вариант – мощное продвижение программы «Один пояс – один путь», которая включает крупномасштабное инвестирование в развитие инфраструктуры транспорта, торговли и инвестиционных связей между КНР и 60 странами Азии, Европы и Африки.

Однако главное слово партии – «стабильность». И какой бы ни была выгода от либерализации счета движения капитала, она принесет некий уровень неопределенности. В борьбе между открытостью и контролем Си Цзиньпин предпочтет контроль.

2017-10-18 16:50