Минувший год для крупных компаний США оказался достаточно сложным. Более того, результаты, о которых они сообщают, в реальности выглядят еще хуже. По оценкам FactSet, прибыль на одну ценную бумагу фирмы из индекса S&P 500 за прошлый год расширилась на 0,4%, и, как отмечает The Wall Street Journal, это самые минимальные темпы подъема за последние шесть лет.
Прогнозы основаны на информации, предоставленной самими компаниями (Pro forma), и не учитывают ряд таких факторов, как затраты на реструктуризацию или выплату вознаграждения акциями.
Достаточно посмотреть на отчеты корпораций из индекса S&P 500, представленные с общепринятыми принципами бухгалтерского учета. Показатель прибыли на ценную бумагу сократился на 12,7%. Эксперты отмечают, что это самое стремительное падение с 2008 года. Финансовые результаты оказались хуже ожиданий самих фирм на 25%, и это тоже крупный регресс.
Выходит, если учесть сильнейший спад фондового рынка с начала года, то многие акции продолжают стоить очень дорого, то есть их цена завышена и инвесторы отдают за них больше положенного. Исходя из этого можно сказать, что впереди ожидается сокращение котировок и снижаться они будут до тех пор, пока стоимость акций не достигнет справедливого уровня.
Колоссальная разница в доходах наблюдается при сравнении показателей цена/прибыль по US GAAP и Pro-forma.
Несоответствие давно стало предметом дискуссий самих компаний, регуляторов и инвесторов, поскольку фирмы абсолютно спокойно могут исключить из отчетов затраты на сокращение сотрудников, посчитав это разовым фактором.
Надо сказать, что такой существенный разрыв в US GAAP и Pro-Forma, кроме 2008 года, можно было заметить в 2001-2002 гг. Тогда после уничтожения пузыря доткомов фирмы списывали миллиарды долларов.
Нередко компании скрывают траты на судебные издержки или какие-либо приобретения, которые, как правило, являются неотъемлемой частью ведения бизнеса. Между тем технологические предприятия направляют экспертам отчеты о прибыли, исключающие стоимость акций и опционов на вознаграждение сотрудников, и это уже становится закономерностью.
В качестве примера можно привести Chesapeake Energy. Накануне фирма сообщила, что по US GAAP за весь прошлый год ее потери составили $14,9 млрд. При этом в самой Chesapeake говорят, что с учетом различных факторов аналогичный показатель достиг $329 млн.
Не удивляет, что в минувшем году существенные различия в отчетах Pro-forma и US GAAP продемонстрировали энергетические корпорации. Исходя из данных по US GAAP, годовые потери этих фирм составили $48 млрд. Тем временем в их отчетах речь идет о прибыли на уровне $45 млрд.
. mt5.com2016-2-25 17:42