На протяжении длительного времени сектор энергетики был основным источником новых кредитов. Кредитные рынки были нацелены именно на него, однако после сильного падения цен и потери доступа к финансированию возникает вопрос, в каком секторе ожидать новый кредитный бум.
Тон будет задавать Америка, так как там наиболее развит кредитный сектор и зачастую самые благоприятные условия кредитования.
Исторически сложилось так, что одним из самых главных предвестников будущих напряжений является рост задолженности. При этом отрицательными чертами взлетов и падений цен являются иррациональные и агрессивные прогнозы.
Ранее агрессивный рост кредитования был отмечен и в других отраслях. Так, в 90-е это были коммуникации, в 2000-е — телекоммуникации и автомобили. И зачастую рост в этих секторах приводил к большим потерям инвесторов.
По мнению некоторых экспертов, это очевидный недостаток структуры корпоративных долговых рынков. Грубо говоря, в секторах, где долг растет сильнее всего, больше всего доля высокодоходных и высокорискованных активов, и когда режим легкого кредитования завершается, инвесторы видят слишком сильное давление и падение стоимости активов, банкротства.
В итоге более жесткие рамки кредитования приводят к снижению доли заемных средств и более низкой склонности к риску. Это говорит о меньшей прибыли, однако ситуация в секторе все же приходит в норму, хотя, конечно, инвесторам он уже не так интересен.
Именно поэтому высокодоходный сегмент рынка, как правило, обладает низким кредитным качеством. Некоторые эксперты убеждены, что после роста цен на нефть инвесторы снова придут в энергетический сектор, а кредиты вновь станут доступными.
Однако такого раньше никогда не наблюдалось на рынке, просто наступала определенная стабильность.
Сейчас в США среди секторов с высоким доходом, где происходит рост задолженности, можно отметить технологический сектор и производство кораблей. Однако в обоих случаях относительный рост не так силен, как в секторе энергетики.
Вероятно, причина в том, что регуляторы на рынке кредитования действуют достаточно жестко. В итоге многие банки столкнулись с ужесточением требований по стандартам кредитования, и это оказывает влияние на доступность кредитов.
Скорее всего, банки ожидают дальнейшего ужесточения в этом году, поэтому не спешат развязать гонку за кредитами. Помимо этого, в нынешнем году прогнозируется рост просрочек и списаний по всем категориям кредитов, а в такой ситуации новые выдавать просто опасно.
В целом можно сказать, что замены энергетическому сектору в этом цикле нет, однако кандидатами на данную роль могут быть активы с высокой доходностью и низким кредитным качеством, а также коммерческая недвижимость.
. mt5.com2016-2-3 17:14