Американская экономика, если полагаться на данные статистики, стремится к полной занятости. На фоне этого сторонники ужесточения монетарной политики говорят о растущих рисках инфляции, однако Джанет Йеллен, глава ФРС США, пока не обращает на это никакого внимания.
Так, «ястребы» утверждают, что инфляция уже начала подниматься и в ближайшем будущем превысит целевой порог ФРС в 2%.
Темпы роста инфляции в Америке на протяжении почти пяти лет были на очень низком уровне, именно поэтому ФРС удерживала ставки на рекордно низкой отметке.
Большинство членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) до сих пор уверены, что в ближайшие два года инфляция не вернется к 2%.
Однако данные макроэкономики заставляют многих аналитиков усомниться в этом утверждении.
Еще полгода назад темпы роста инфляции в годовом выражении были близки к нулю, составляя только 0,2%, однако теперь индекс личного потребления находится на уровне 1,2%.
Отметим, что стоимость нефти за указанный период изменилась. Одна из версий ускорения инфляции – улучшение рынка труда. Считается, что количество рабочих мест растет, а значит, увеличивается конкуренция, в результате чего работники начинают требовать повышения заработной платы. Чтобы не потерять ценные кадры, руководство компаний вынуждено увеличивать зарплаты, а затем и отпускные цены, чтобы нивелировать издержки.
По данным MarketWatch, ФРС старается удержать уровень занятости чуть выше того предела, где начинается ускорение инфляции, так называемая NAIRU (не ускоряющая темпы инфляции безработица). Однако это верно на бумаге, но не в реальной жизни. Никто не знает, где этот уровень находится на самом деле: 6%, 5% или 3%.
Руководство Федрезерва, кажется, поступает правильно. Оно позволяет ситуации развиваться и не спешит выстраивать преграды для инфляции, так как это может привести к снижению роста экономики. Похоже, что оно хочет убедиться, что цены начали расти уверенными темпами, и только тогда начнет действовать.
В ходе пресс-конференции Джанет Йеллен задали вопрос, не считает ли она, что уровень NAIRU уже пройден и пора действовать. Глава регулятора ответила, что пока не уверена в этом.
«Как вы говорите, последние данные по инфляции указывают на ее рост. Однако, как вы знаете, я хочу напомнить об этом, могут быть некоторые преходящие факторы, которые оказывают влияние на рост цен», – сказала руководитель ФРС.
Другими словами, как в свое время подорожание доллара и падение цен на нефть вызвали снижение PCE, так и сейчас отмечается обратная тенденция, однако все это временные явления.
Отметим, что пока действия Йеллен правильны. Под инфляцией подразумевается уверенное повышение цен, а не локальное падение или рост, именно поэтому ФРС активно использует индикатор Core CPI (инфляция, очищенная от волатильных цен на продукты питания и углеводороды).
В Федеральном резервном банке Далласа изобрели метод, при котором из расчета инфляции вычеркиваются компоненты, показавшие самый сильный рост и самое сильное падение.
Скорее всего, недавний скачок в индексе PCE происходит как раз из-за временных колебаний, а не ускорения реальной базовой инфляции. К примеру, цены на одежду поднялись за январь-февраль на 14%, на лекарства – на 11,5%, хотя за прошлый год прибавили только 1,7%.
. mt5.com2016-3-21 16:50