Кажется, Федрезерв США рассматривает возможность распространения программы QE и на другие классы активов, о чем попыталась намекнуть Джанет Йеллен. Она отметила, что, вероятно, в будущем регулятор сможет выкупать акции.
Это значит, что ЦБ всерьез думает над таким шагом, несмотря на полный провал прямых покупок таких активов ЦБ Японии и Национальным банком Швейцарии. Пример этих стран показал, что выкуп акций никак не влияет на наращивание потребления.
Йеллен сказала, что может быть полезно иметь возможность непосредственно вмешиваться в образование цен активов, где стоимость имеет прямую связь с решениями о расходах. Вместе с тем она добавила, что это не совсем то, в чем сейчас нуждается Центральный банк, поскольку ФРС более ограничена в своих возможностях по приобретению активов, чем другие ЦБ.
На сегодняшний день Федрезерв в рамках программы количественного смягчения выкупает только долгосрочные казначейские бумаги, однако информация о том, что регулятор присматривается к корпоративным облигациям и акциям, появляется уже давно.
Вполне возможно, это некий план на случай нового финансового кризиса, когда Центральный банк не успеет выйти из нынешнего раунда количественного смягчения, поддерживать экономики будет нужно еще сильнее, а возможностей для покупки большего объема трежерис уже не будет.
Вместе с тем ФРС, кажется, боится скупки слишком большого количества бумаг, поскольку это может сократить ликвидность и сделать активы менее привлекательными.
Однако сама по себе идея покупки активов на фондовом рынке не является правильной. У Центрального банка Японии, к примеру, аналогичный план провалился – несмотря на покупку акций ETF, расходы домашних хозяйств падают.
Кроме того, фондовый рынок дал реакцию в виде снижения, а ФРС точно не может себе этого позволить, поскольку в последнее время именно состояние фондового рынка по необъяснимым причинам американский регулятор принимает за индикатор состояния экономики. По крайней мере ФРС всеми силами старается не дать рынку упасть, настаивая на том, что от этого зависит лояльность инвесторов.
Отметим, в свое время ни японский, ни швейцарский ЦБ не предполагали, что будут вынуждены покупать активы на фондовом рынке, чтобы хоть каким-то образом поддержать экономику. И такие действия были предприняты, чтобы не признавать свое бессилие.
Похоже, ФРС оказалась в аналогичной ситуации, ведь она не может полноценно запустить экономику в эпоху низкой инфляции и низких процентных ставок. В связи с этим неопределенное будущее, в котором Федеральная резервная система США начнет покупать ценные бумаги, может оказаться не таким уж далеким.
. mt5.com
2016-9-30 12:57
.png)