В среду, 4 октября, стало известно о скором вступлении в силу закона Евросоюза, подготовка которого заняла несколько лет. Это второй вариант директивы «О рынках финансовых инструментов» (MiFID 2).

Он стартует 3 января 2018 года и приведет к кардинальным изменениям в торговле акциями, облигациями и прочими финансовыми инструментами, уверены эксперты.

Невероятный масштаб этого закона впечатляет многих. При этом специалисты отмечают его запутанность: внушительное количество вопросов и технических процедур до сих пор неясны. Прежний вариант, MiFID 1, способствовал появлению новых торговых площадок. Это не позволило усилить монополию традиционных фондовых бирж, утверждают аналитики. Новый законодательный акт подразумевает обеспечение прозрачности более широкому кругу классов активов, в первую очередь – облигациям и деривативам. Он обязывает брокеров взимать за маркетинговые исследования отдельную плату. Управляющим активами придется либо переложить эти расходы на клиентов, либо взять их на себя. Многие из них, в том числе BlackRock и Vanguard, поступают именно так. Изменения в законе, по мнению наблюдателей, сподвигнут большинство крупных банков сократить собственные аналитические подразделения.

Эксперты полагают, что данные изменения затронут, в первую очередь, структуру самих рынков. При торговле акциями MiFID 2 ограничивает объем так называемой «скрытой» торговли. Для проведения торгов банку нужно будет зарегистрироваться в качестве фирмы, осуществляющей внутреннее исполнение (статус SI). Аналитики считают, что при подобном раскладе выигрыш от расширения статуса SI получат компании высокочастотного трейдинга, торгующие собственным капиталом. Это позволит им впервые предлагать услуги от компаний по управлению активами. Эффект воздействия MiFID 2 на рынки бондов и деривативов может превзойти ожидания и экспертов, и участников рынка. Не исключено, что закон сделает торговлю более открытой и доступной, направив ее на электронные площадки. В британском издании The Economist отмечают, что для более ликвидных производных инструментов, таких как процентные свопы, торговля на публичных площадках будет обязательной. Ключевой инструмент нового закона – это прозрачность цен. В Европейской службе по ценным бумагам и финансовым рынкам (ESMA) полагают, что для ликвидных инструментов цены должны публиковаться до момента сделки и после ее совершения. Регулирующие органы станут требовать полного отчета о каждой торговой сделке с целью предотвращения возможности рыночных махинаций. Управляющие активами должны будут торговать ими по самым выгодным для клиента ценам. Многие участники рынка также опасаются требований о персональных данных. Глава одного из американских банков отметил, что из-за MiFID 2 он тратит до 90% своего времени на убеждение неевропейских клиентов получить идентификатор юридических лиц (уникальный номер, включенный в отчетность по сделкам). Для фирм, работающих вне Европы, появились требования предоставлять сведения о трейдере, в том числе дату его рождения и номер национального удостоверения личности. Это вызвало у большинства всплеск негатива. Аналитики полагают, что усложненность MiFID 2 ставит под сомнение полную реализацию ее цели – увеличение прозрачности на глобальных рынках. Многие эксперты и участники рынка ожидают сложностей и проблем на пути воплощения в жизнь нового закона.

2017-10-4 18:35