Пришло то время, когда каждой финансовой новинкой начинают злоупотреблять – когда она, пережив пик популярности, жертвует надежностью ради привлечение внимания. Похоже, именно это сейчас происходит с сектором биржевых инвестиционных фондов (ETF).

В ближайшее время должен запуститься ETF, который будет инвестировать в акции провайдеров ETF.

В этом шаге есть некоторая логика. Сектор ETF рос очень быстро за счет своей способности предлагать инвесторам диверсифицированный портфель по низкой стоимости.

Управляемые активы этих фондов превзошли 3 трлн долларов в 2016 году, поднявшись с 715 млрд долларов в 2008 году. Похоже, некоторые инвесторы хотят воспользоваться таким стремительным ростом.

Однако этому сложно дать определение хорошо диверсифицированного портфеля: это будет сфокусированная на финансовом секторе ставка. Многие компании в портфеле, такие как BlackRock и NASDAQ, уже вовлечены намного серьезнее, чем ETF.

Даже если сектор ETF продолжит расти, ставка при этом может оказаться неудачной.

Новый фонд с кричащим названием ETF Industry Exposure and Financial Services ETF – последний пример движения сектора в сторону специализации.

Самые первые ETF покупали диверсифицированные портфели, которые были привязаны к биржевым индексам, таким как S&P 500.

Сегодня во всем мире порядка 1338 специализированных фондов с активами в 434 млрд долларов, утверждает исследовательская фирма ETFGI.

Некоторые из этих специализированных фондов базируются на секторах экономики, таких как энергетика или СМИ. Они направлены на инвесторов, которые верят, что конкретный сектор покажет уровни выше рыночных, при этом они не готовы делать ставку только на одну индивидуальную компанию, сообщают в издании The Economist.

Однако чем более специализирован фонд, тем меньше компаний, в которые он вкладывает.

Это значит, что такие фонды будут более волатильными и менее ликвидными, что сложно назвать хорошим местом для сбережения мелких инвесторов.

Финансовая индустрия уже шла по этой дороге. В начале 2000-х годов в Великобритании произошел кризис в секторе инвестиционных доверительных фондов.

Так же как и ETF, доверительные фонды управляли портфелями, которые торговались на фондовом рынке, причем появились они еще в XIX веке.

Однако возник ажиотаж на так называемые доверительные фонды разделенного капитала, которые имели акции различного класса; некоторые получали весь свой доход из фонда, другие – из увеличения объема капитала. Эти акции имели определенные налоговые преимущества и мгновенно раскупались мелкими инвесторами. Но некоторые фонды разделенного капитала вкладывали только в акции других фондов.

Как только в некоторых фондах возникли проблемы, их сразу же почувствовали по всему классу активов, на фоне чего пришлось выплатить компенсацию на 200 млн фунтов.

Сектор ETF еще не пришел к крайности доверительных фондов разделенного капитала. В принципе, фонды не вкладывают напрямую в другие ETF, хотя есть несколько «левериджевых» ETF-фондов, где убытки и доходы сильно завышены, однако на них приходится только 1% всех активов сектора.

Вместе с тем налицо все признаки того, что стремительный поток средств в некоторые ETF может привести к искажению цен. Наплыв денег в золотые инвестиционные фонды в последние несколько лет привел к тому что VanEck Junior Gold Miners ETF стал крупнейшим инвестором в две трети 54 компаний, которые находятся в его собственности, считают в информационной компании Factset.

Активы фонда выросли более чем в два раза, до 5,4 млрд долларов с 1 января по 17 апреля. Такой всплеск стимулировался другим фондом, который сделал ставку с левериджем на показатели VanEck ETF.

Опасность в эффекте обратной связи: как только фонд инвестирует средства в более маленькие компании в своем портфеле, их цены растут, что приводит дополнительные средства в ETF. Однако если инвесторы передумают и решат выводить деньги, то случится резкое снижение цен на акции этих компаний.

VanEck позволяет фонду вкладывать в более крупные компании, стараясь таким образом урегулировать проблему. Получается, что чем больше сектор ETF специализируется, тем чаще будут возникать такие сложности.

2017-5-4 17:08