После того как Банк Японии пересмотрел свою монетарную политику, эксперты Citi пришли к выводу, что эра количественного смягчения подходит к концу, однако основные преграды перед мировыми центральными банками все еще сохраняются.
В документе аналитиков, созданном под руководством Виллема Буйтера, говорится: «Принятое 21 сентября решение ЦБ Японии о переходе к таргетированию доходности 10-летних государственных облигаций говорит о начале конца программы количественного смягчения».
По итогам вчерашнего заседания японский Центробанк принял решение отказаться от ориентира денежной базы в качестве одного из главных показателей. Взамен этого ЦБ начнет таргетировать доходность 10-летних государственных облигаций на уровне около нуля процентов.
Прежде всего такое решение было основано на недостаточности средств на скупку активов. Вместе с тем Банк Японии стремится избежать побочных эффектов для финансовой стабильности, считают эксперты Citi.
«Такие действия говорят о том, что центробанки (Банк Японии и в меньшей степени ЕЦБ) все больше начинают понимать, что предыдущий устой является глубоко ошибочным и необходима его замена», – сказано в докладе аналитиков.
«Неотложная проблема для ЦБ – не столько снижение эффективности таких покупок, сколько то, что подходящие активы для покупок заканчиваются», – полагают специалисты.
Если Банк Японии примет решение изменить политику, это может привести к созданию дополнительных полезных возможностей, однако Европейский центральный банк не способен пойти по пути Банка Японии, убеждены эксперты. Они полагают, что есть ряд ограничений и сложностей, которые могут этому помешать.
ЕЦБ должен будет найти способ, чтобы выбрать правильный уровень доходности в 19 странах валютного блока. В политическом плане это может быть достаточно сложной задачей, и, возможно, такая мера будет противоречить одному из договоров ЕС.
«Не исключено, что Европейский ЦБ будет пытаться внести некоторую гибкость в темпы скупки активов, при этом регулятору будет сложно создать видимость того, что это не ужесточение политики», – говорят авторы доклада, отмечая, что легче это будет сделать Банку Англии.
. mt5.com2016-9-22 16:50