Избранный накануне президентом США Дональд Трамп считает, что торговый дефицит США – это признак слабости американской экономики и свидетельство того, что из-за неважных торговых соглашений промышленное производство отправляется за пределы страны.

Америка импортирует товары из различных стран мира, однако не экспортирует ничего в ответ. Эта схема взаимоотношений компенсируется оттоком акций, облигаций и других финансовых активов взамен на чистый приток товаров и загоняет США в долги.

Теоретически проценты и дивиденды, которые выплачивают американские компании иностранным гражданам, должны сократить объем национального богатства в будущем. На протяжении 26 лет в руках иностранцев сосредоточено намного больше активов в США, чем у американцев за рубежом. Если говорить на профессиональном жаргоне, то международная инвестиционная позиция (NIIP) ушла в минус.

При этом, как отмечает журнал The Economist, Америка почти всегда имела больше дохода по своим зарубежным инвестициям, чем отдавала иностранцам.

Сейчас NIIP США находится на минимальном уровне с 1976 года и рухнула до минус 44% ВВП. Вместе с тем чистая основная доходность располагается на уровне 1% ВВП. В долларовом эквиваленте дефицит международной инвестиционной позиции США почти в 7 раз превышает показатель любой другой страны.

По процентному соотношению показателя к ВВП одиннадцать стран с богатой экономикой имеют NIIP хуже, чем у Америки. Чистый положительный возврат отмечается лишь в Греции, вероятно, из-за частой финансовой помощи.

Дисбаланс между доходностью и оттоком средств в Америке эксперты объясняют чрезвычайной привилегией печатать доллары, которые являются мировой резервной валютой. Таким образом, США могут привлекать средства по дешевому курсу, поскольку всем нужны доллары.

Такие взаимоотношения обеспечивают два фактора. Иностранцы предпочитают покупать низкодоходные долговые обязательства США, а американские инвесторы приобретают за рубежом высокодоходные акции. Кроме того, Америка получает больший доход по некоторым инвестициям.

Согласно докладу Стефани Куркуру и Чарльза Томаса из ФРС, основным в данном случае является последний фактор, то есть большая доходность.

С 1990 по 2010 год средний показатель доходности Америки от прямых иностранных инвестиций (FDI) был на 6,2% выше показателя доходности по сравнительным долговым обязательствам.

По мнению авторов, это связано с повышенным риском зарубежных инвестиций и высокими корпоративными налогами в США, а не с выгодой, которую штаты получают от выпуска долларов.

Однако такое объяснение не вяжется с недавним ростом разницы между NIIP и чистым возвратом. Отрицательное сальдо текущего платежного баланса лишь частично можно винить в ухудшении общего баланса, поскольку показатель за 2015 год (2,6% ВВП) на 50% ниже уровня за 2006 год.

NIIP выросла, потому что доллар укрепился, что в свою очередь снижает стоимость американских иностранных инвестиций в родной валюте. В МВФ считают, что на рост инвестиционной позиции также повлиял на стремительный подъем цен на американские акции. По прогнозам фонда, к 2021 году NIIP достигнет минус 63% ВВП.

2016-11-10 14:33