Американская валюта стала неожиданно сильной. Такой вывод можно сделать, если посмотреть на динамику доллара к трем другим ведущим резервным валютам. Однако стоит отметить, вся сила доллара США в настоящее время связана с возникшими проблемами некоторых денежных единиц.

Американский

доллар, как известно, является безрисковой

валютой, поскольку на нем держаться все

остальные. Доллар стал укреплять свое

превосходство над другими валютами три

месяца назад.

Для каждой

из трех основных валют характерны

факторы, которые вызвали ослабление.

Как отмечают составители zerohedge. com,

ситуация с иеной напоминает финансового

камикадзе. Дело в том, что японские

власти во главе с Синдзо Абэ намеренно

понижают иену своими мерами.

Британский

фунт находился под влиянием внешней

среды, поскольку был запланирован

референдум о независимости Шотландии.

Кроме того, определенное давление шло

на фоне возможного пересмотра процентных

ставок. Если говорить о европейской

валюте, то причина его снижения связана

с введением отрицательной ставки по

депозитам. Европейские высшие чины

считают, что подобный шаг окажет им

хорошую услугу в восстановлении

еврозоны. Спад, в случае если он будет

проходить бесконтрольно, негативно

отразится на европейских банковских

учреждениях и их стабильности.

Вышеперечисленные

факторы объясняют всю «силу» и «мощь»

американского доллара. Между тем ВВП

Соединенных Штатов пока еще не оправился

полностью после кризиса, который

стартовал в 2008 году. Даже согласно

официальной статистике, экономика

достаточно слаба и уязвима. Власти

ожидают что, темпы роста ВВП США в этом

году будут на уровне 2,0-2,2%. В последующие

два года подъем достигнет 2,6-3,0% и 2,6-2,9%

соответственно.

Если

использовать более реалистичный

дефлятор, а не официально рассчитанный,

то можно будет сказать, что Америка еще

не восстановилась после краха Lehman. Такое

мнение высказывают экономисты.

Собственно

в таком контексте необходимо рассматривать

динамику валют, но существует фактор,

который вызывает некоторую тревогу.

Дело в том, что в настоящее время можно

заметить начало крупного движения

инвесторов из других валют в доллар.

Риск связан с тем, что глобальная валютная

система основана на стандарте свободно

конвертируемого доллара США.

В итоге

денежная база стремительно набирала

обороты, что также было связано с

расширением баланса ФРС в последние

несколько лет. Все это делает риски

нестабильности еще больше. Сейчас,

вероятнее всего, рано заводить речь о

том, что такая обратная пирамида будет

сломана, поскольку нужно подождать

подтверждения движения потоков между

рынками бондов.

Между тем в

последние дни прибыльность гособлигаций

европейской зоны стала идти по направлению

вверх. Пока можно говорить, что они были

переоценены и пришло время коррекции.

Однако если такая тенденция будет

подпитываться ликвидацией позиций в

неамериканских бондах со стороны мировых

банковских организаций, то это может

перейти в разряд трудностей.

Центробанки

тщательно наблюдают за ситуацией, в

этом можно быть уверенными. Большинство

экспертов с 1930-х гг. были заняты устранением

монетарного сокращения, которое в наше

время провоцирует отток финансов в

долларовые активы.

Инструкция

для избежания всего этого вполне понятна

— просто нужно выдавать больше долларов.

Осуществить такую задумку представляется

возможным за счет расширения валютных

свопов между регуляторами и путем

координации валютных интервенций. А

вот новые раунды старого доброго QE здесь

не вписываются.

Подводя итоги

можно сказать, что отношения между

долларом, другими валютами и доходностью

бондов нуждаются в детальном наблюдении.

Дело в том, что изменение движения

потоков капитала между ними может быть

сигналом чего-то более важного.  

2014-9-22 19:05