Возможности Федеральной резервной системы Америки по достижению баланса между инфляцией и стимулированием экономики США ограничены. Вместе с тем большая часть жителей Америки ничего не выиграет от роста стоимости финансовых активов.

В своем интервью изданию Wall Street Journal Рей Далио, основатель Bridgewater Associated, крупнейшего хедж-фонда в мире, поделился своим мнением относительно дальнейшего развития ситуации в экономике Соединенных Штатов.

Эксперты Bridgewater Associated полагают, что объем частных и государственных долговых обязательств Америки по итогам прошлого года расширился до 325% от ВВП Америки. Далио сказал о том, что в таких условиях Федрезерву сложно проводить ужесточение кредитно-денежной политики.

«Объем накопленных американцами долгов значительно выше активов и доходов, которыми они обладают. В такой ситуации экономика уязвима перед повышением процентных ставок. Соответствующим аналогом является не начало 1930-х гг. , когда американская экономика обвалилась, а конец 1930-х гг. , когда ФРС ужесточил кредитно-денежную политику и непреднамеренно продлил Великую депрессию», – сказал Далио в своем интервью.

Далио считает, что суть проблемы заключается в том, что возможности американского регулятора ограничены: процентные ставки близки к историческому минимуму. Вместе с тем на финансовых рынках риски премии сохраняются на минимальном уровне, а ценовые уровни долговых обязательств и различных активов у исторических максимумов.

ЦБ страны не может сильно понизить ставки, однако и не может сильно их поднять: кроме возможного охлаждения экономики это может вызвать значительный рост стоимости обслуживания государственного долга Америки.

Далио говорит о том, что сложившаяся ситуация для Америки опасна тем, что при ограниченных возможностях по стимулированию финансовых рынков есть еще одна серьезная проблема – социально-экономическое обострение ситуации, при которой менее обеспеченная часть населения страны не получает никаких финансовых выгод.

«Федеральная резервная система должна балансировать краткосрочные задачи по повышению процентных ставок для сдерживания инфляции с долгосрочными целями по сохранению низких ставок, для того чтобы справиться с выплатой госдолга и поддерживать высокие цены на активы. Со временем все сложнее добиться баланса в выполнении этих задач. Вероятно, это не проблема этого года или следующего, однако риск того, что регулятор допустит ошибку, со временем все больше. Ожидания дальнейшего снижения регулятивных норм и налогов в США на фоне низкой волатильности привели к повышению стоимостных значений акций. Но эти меры не изменят окружающий мир, они не приведут к более высоким темпам роста экономики. Наиболее серьезное беспокойство вызывает то, что более низкие корпоративные налоги и более высокая стоимость акций ничего не меняют для 60% менее обеспеченных домохозяйств в США. Они практически не владеют никакими активами, уровень их заработной платы стагнирует. Это подпитывает чувство обиды и расслоение по политическим настроениям в стране. Если в США действительно начнется экономический спад, я боюсь, что американцы вцепятся друг другу в глотки», – поделился эксперт.

2018-1-5 15:51