Несмотря на то что новый президент Соединенных Штатов имеет все шансы на создание успешной основы для проведения реформы в налоговой системе в ближайшие две недели, бюджетное противостояние в Конгрессе США может быть очень жестким.

Алек Филлипс, аналитик Goldman Sachs, считает, что экономическая программа Трампа не получит одобрения законодателей США, особенно сейчас, когда внимание акцентировано на ударах по Сирии и, возможно, по Северной Корее.

После того как американский закон о здравоохранении, который отменил бы Medicaid и увеличение налогов, введенные в законе о доступном медобслуживании, а также понизил бы налоговое субсидирование в медстраховании, не был принят, лидеры Республиканской партии всеми силами стараются найти альтернативное решение.

И оно должно быть таким, чтобы получить необходимую поддержку. На сегодняшний день компромисс может быть достигнут только в следующем месяце.

Однако компромиссы в Палате представителей США настроены на снижение поддержки в Сенате, поэтому окончательное утверждение любых изменений будет продолжительным процессом.

Если учесть, что к налоговой реформе приковано много внимания, любая деятельность по налоговому законодательству может быть отложена еще на несколько недель.

И в таком случае мы получаем еще одну потенциальную попытку изменить законодательство в области здравоохранения, возможность временного прекращения работы правительства, расширение лимита государственного долга в конце 2017 года и другие геополитические события.

Самой важной из этих проблем является закрытие правительства менее чем через три недели. Это может случиться уже 29 апреля.

За день до этого истекает формальный срок выделения средств, и если Конгресс США не даст согласия на продление, то федеральное правительство будет частично закрыто. Последствия для экономики в краткосрочной перспективе от shutdown незначительны, так как обычно выплаты все равно осуществляются задним числом, а на госзакупках и деятельности частного сектора это почти никак не скажется.

Shutdown несет потенциальную опасность в том числе потому, что он является ясным сигналом о слабости Республиканской партии.

Для успешного преодоления проблемы республиканцам нужны голоса демократов, однако в прошлом такие разногласия уже было достаточным основанием для того, чтобы защищать shutdown.

Сейчас лидеры Республиканской партии заявляют, что планируют сохранить финансирование строительства стены между США и Мексикой, и этот как раз может стать проблемой для сторон.

Две недели назад Deutsche Bank подсчитал, что шансы на закрытие правительства увеличились приблизительно на 40%, а сейчас вероятность такого хода событий только повышается.

Вторая резолюция о бюджете на текущий год истекает 28 апреля.

Конгресс должен принять законопроект о расходах или постоянную резолюцию для финансирования правительства во второй половине года.

В прошлом Конгресс США уже принимал такие изменения, которые продлили финансирование с 29 сентября до 9 декабря, то есть с технической точки зрения это возможно.

Однако сейчас законодатели на каникулах, и вернутся к работе они только 24 апреля. Таким образом, на решение проблемы у них всего 4 дня.

Если политики не смогут договориться, то все будет происходить, как в 2013 году: работники федеральных органов не выйдут на работу, поскольку на оплату их труда, как и на функционирование зданий, правительство не выделило средств.

Публикации некоторых правительственных экономических данных будут перенесены.

На сегодняшний день Америка не имеет проблем с «потолком» государственного долга, так как Казначейство приняло чрезвычайные меры и разрешило увеличение заимствований до сентября-октября.

Для рынков закрытие правительства станет негативным фактором. Скорее всего, рынки будут отыгрывать сокращение вероятности любых налоговых реформ в этом году.

В 2013 году ценные бумаги падали в цене во время shutdown, после чего потери были компенсированы. История может повториться.

Вместе с тем переговоры могут увеличить волатильность, однако вряд ли каким-то образом повлияют на доходность трежерис.

За месяц до возможного shutdown четыре года назад доходность 10-летних трежерис сократилась на 37 базисных пунктов, составив 2,62%. К 15 октября она поднялась до 2,73%.

Сейчас есть больше шансов на то, что акции будут отыгрывать завершение очередного налогового периода, по крайней мере ставки по одномесячным бумагам поднялись до 0,36% – самый высокий уровень с момента финансового кризиса.

2017-4-10 17:15