"Русал" представил сильные операционные результаты за 2-й квартал 2021 г. Мы считаем, что экспортные пошлины окажут разовый негативный эффект на финансовые показатели в 2021 г. на уровне 487 млн долл.
В то же время рекордно высокие цены реализации и продажа части пакета "Норникеля" за 1,4 млрд долл. , на наш взгляд, компенсируют потери от пошлин. При текущей ценовой конъюнктуре "Русал" способен генерировать 1,5 млрд долл. FCFF в год, что ускорит снижение долговой нагрузки и приведет к постепенному финансовому оздоровлению компании. В моменте давление на котировки оказывают отсутствие дивидендов, покупка доли в "Русгидро", разгорающийся акционерный конфликт между En+ и SUAL, а также возможный сдвиг сроков запуска Тайшетского завода. Однако мы по-прежнему сохраняем долгосрочный позитивный взгляд на бумаги "Русала" с рекомендацией "Покупать" и целевой ценой 65,2 руб. . finam.ru
2021-7-27 15:40