"Аэрофлот" опубликует результаты за 1П17 по МСФО во вторник 29 августа. Мы ожидаем увидеть достаточно слабые результаты по сравнению с 1П16. Выручка компании вырастет на 5% г/г до 235 млрд руб.

за счет роста пассажирооборота на 19% и снижения ставок доходности примерно на 8%, в основном, на международных направлениях из-за укрепления рубля относительно евро на 20%. В результате, мы ожидаем, что EBITDA снизится на 30% г/г до 20,8 млрд руб. , а рентабельность EBITDA сократится до 8,8% (13,4% в 1П16). В то же самое время, чистая прибыль "Аэрофлота", по нашим оценкам, составит 8,7 млрд руб. против 2,4 млрд руб. годом ранее. Вместе с тем, мы полагаем, что надежды инвесторов на сезонно сильные результаты за 3К17 по МСФО и возможное включение "Аэрофлота" в индекс MSCI Russia в 4К17 могут предотвратить сильное падение в акциях. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDAR 2017П равным 5,5x и P/E 2017П равным 6,5x, которые мы считаем справедливыми. . finam.ru

2017-8-28 13:30