Аудированная отчетность "Магнита" по МСФО за 2017 не обнаружила сюрпризов в отчете о прибылях и убытках. Однако более пристальный взгляд на баланс свидетельствует об усугубляющейся проблеме управления оборотным капиталом.

- Уровни запасов увеличились на 20,2% г/г из-за затоваривания и роста формата "Магнит Косметик" (+20,5%) - Негативный FCF в 2017 - впервые с 2013 - это ключевое последствие проблемы оборотного капитала - Неопределенность сохранится, но сравнение с аналогами предполагает потенциал роста на 15% с текущей цены, если проблемы будут решены. Уровни запасов выросли на 20,2% в 2017, достигнув исторических максимумов по обороту - 70,6 дней из-за: 1) затоваривания, связанного с покупкой товаров по промо-акциям, 2) стремительной экспансии в регионах (свободные площади нового распределительного центра в Сибири используются для хранения избыточных запасов, приобретенных в рамках промо-акций. . finam.ru

2018-3-27 17:50