В условиях, когда ликвидность в банковской системе упала до минимальных уровней года, как календарного, так и с сентября прошлого года, ожидать большие объёмы спроса не стоило. Собственно, так и произошло. Все краткосрочные дисконтные ОВГЗ не получили ни одной заявки, а спрос на 5-летние облигации был незначительным. Всего Минфин получил три заявки на общую сумму 30 млн гривень, который состоял из трёх заявок, включая 10 млн гривень неконкурентного спроса. Уровень доходности конкурентного спрос

В условиях, когда ликвидность в банковской системе упала до минимальных уровней года, как календарного, так и с сентября прошлого года, ожидать большие объёмы спроса не стоило. Собственно, так и произошло. Все краткосрочные дисконтные ОВГЗ не получили ни одной заявки, а спрос на 5-летние облигации был незначительным.

Всего Минфин получил три заявки на общую сумму 30 млн гривень, который состоял из трёх заявок, включая 10 млн гривень неконкурентного спроса. Уровень доходности конкурентного спроса находился на уровне 16.00%, что, скорее всего, и стало причиной того, что Минфин удовлетворил все заявки и зафиксировал купон по выпуску на этом уровне.

Символичность этого размещения заключается сразу в нескольких моментах. Это и сам факт снижения доходности на таком сроке обращения на 65 б.п., что соответствует минимальному уровню доходности на недавнем размещении 3-летних облигаций, а значит доходности по всей кривой имеют шанс на дальнейшее снижение. И Минфин будет прилагать максимум усилий для этого, чтобы снижать стоимость новых заимствований вслед за снижением учётной ставки НБУ. И в этом заключается ещё одна символичность этого размещения, ведь судя по объёмам спроса это был спрос от небольших участников, а не госбанков, что отражает также ожидание снижения ставок и со стороны рынка.

Начало сентября и первые аукционы месяца пройдут, скорее всего, под влиянием восстановления ликвидности и ожиданий дальнейшего снижения учётной ставки Национальным банком, что обязательно отразиться на первичных аукционах. Вполне можно ожидать роста спроса, а также дальнейшего снижения доходностей на 10-20 б.п. в сравнении с размещениями в августе, но уже на более коротком конце кривой, до уровней 15.3-15.5% на сроках до года, и до 15.8-15.9% на отрезке 2-3 лет. ru.cbonds.info

2016-8-30 19:03