Внутренний спрос в мае оставался слабым. Годовой рост оборота розничной торговли составил всего 2,1% в мае и достиг 3,1% за 5М14. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года инвестиции сократились на 2,6% в мае и на 3,6% за 5 месяцев 2014 г. Высокие процентные ставки по-прежнему сдерживали рост потребления непродовольственных товаров (т. к. население вынуждено тратить все большую часть своего дохода на обслуживание долга) и инвестиции. По нашим прогнозам, рост ВВП в этом году будет ниже 0,
Внутренний спрос в мае оставался слабым. Годовой рост оборота розничной торговли составил всего 2,1% в мае и достиг 3,1% за 5М14. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года инвестиции сократились на 2,6% в мае и на 3,6% за 5 месяцев 2014 г. Высокие процентные ставки по-прежнему сдерживали рост потребления непродовольственных товаров (т. к. население вынуждено тратить все большую часть своего дохода на обслуживание долга) и инвестиции. По нашим прогнозам, рост ВВП в этом году будет ниже 0,5%. Наш прогноз может быть пересмотрен в сторону повышения, если будет больше подтверждений того, что политика меняется и динамика инвестиций улучшается.
ИПЦ в июне вырос на 0,6%. За аналогичный период прошлого года инфляция составила 0,4%. Годовые темпы инфляции ускорились до 7,8% с 7,6% на конец мая. Мы считаем, что годовая инфляция очень близка к локальному максимуму и начнет замедляться во 2 полугодии 2014 г.
Рефинансирование слишком дорогое. По мере наращивания дорогостоящего банковского рефинансирования банки в перспективе будут вынуждены обслуживать довольно значительные объемы долга перед ЦБ. Если совокупный объем рефинансирования увеличится до 7 трлн. руб. к концу года (как запланировано), а средние процентные ставки превысят 8% (7,5% по краткосрочным кредитам под залог рыночных активов и 8,5% по кредитам под залог нерыночных активов, которые, как ожидается, будут расти быстрее во 2 полугодии 2014 г.), то в какой-то момент банкам придется выплачивать почти 0,6 трлн. руб. ежегодных процентных платежей ЦБ (не говоря уже об основной сумме долга). ru.cbonds.info
2014-7-4 14:32