По данным Интерфакса, МЭР предоставило рабочую версию скорректированных макропрогнозов. Первое, что обращает на себя внимание, это то, что ведомство не снизило прогноз по ВВП на 2014 г. (+0,5%), хотя и пересмотрело его компоненты, но вдвое сократило ожидания по темпам роста экономики на 2015 г. (до 1% против 2% ранее). При этом на 2014 г. почти вдвое был повышен прогноз по росту производства (до 1,7%), но не снижены цифры по динамике инвестиций в основной капитал (-2,4%), тогда как оба показател
По данным Интерфакса, МЭР предоставило рабочую версию скорректированных макропрогнозов. Первое, что обращает на себя внимание, это то, что ведомство не снизило прогноз по ВВП на 2014 г. (+0,5%), хотя и пересмотрело его компоненты, но вдвое сократило ожидания по темпам роста экономики на 2015 г. (до 1% против 2% ранее). При этом на 2014 г. почти вдвое был повышен прогноз по росту производства (до 1,7%), но не снижены цифры по динамике инвестиций в основной капитал (-2,4%), тогда как оба показателя по итогам 7М 2014 г. уже продемонстрировали более слабую динамику, чем ожидается за весь год: +1,5% и -2,6%, соответственно. Это еще больше настораживает, учитывая, что со времени анонсирования предыдущего прогноза против РФ были введены новые санкции, что создает дополнительные риски для инвестиционной активности, как с точки зрения делового климата, так и роста стоимости заимствований.
Можно было бы предположить, что оптимизм МЭР связан с отдачей от госинициатив, но это слабо согласуется с одновременным сильным снижением ведомством прогноза по инвестициям на 2015 г., поскольку положительный эффект от уже утвержденных инвестиций в инфраструктуру из ФНБ и возможных новых проектов, напротив, должен лишь усилиться с течением времени.
Мы по-прежнему считаем возможным более сильное падение инвестиций в основной капитал в 2014 г. Отдельный интерес представляет достаточно резкое повышение прогноза по инфляции. В 2014 г. ведомство теперь ожидает выход на инфляцию в 7-7,5%, что совпадает с нашими новыми предварительными оценками, на 2015 г. ведомство теперь более пессимистично - 6-7% (наш прогноз - 5,7%). Поскольку прогнозы по курсу рубля не изменились (RUB/USD - 35,5 руб. в 2014 г. и 37 руб. в 2015 г.), очевидно, что такие корректировки связаны с иными причинами. В 2014 г. дополнительный инфляционный эффект в 1-1,5 п.п. практически полностью относится к запрету на импорт, что соответствует нашим оценкам. Более пессимистичный прогноз на 2015 г., скорее всего, связан с тем, что МЭР уже может учитывать потенциальный эффект от возможного повышения налоговой нагрузки и тарифов в 2015 г. Между тем, эти инициативы только обсуждаются и, будут ли они приняты, еще неизвестно, что ограничивает нас в возможности корректировки прогнозов на данном этапе. ru.cbonds.info
2014-8-26 16:46