Комментарий Ольги Николаевой, старшего аналитика по облигациям, и Искандера Луцко, главного инвестиционного стратега, ITI Capital.
Владимир Путин в среду предложил меры финансовой поддержки, направленные на смягчение воздействия на российскую экономику пандемии COVID-19. В целом инициатива но
Комментарий Ольги Николаевой, старшего аналитика по облигациям, и Искандера Луцко, главного инвестиционного стратега, ITI Capital.В В
Владимир Путин в среду предложил меры финансовой поддержки, направленные на смягчение воздействия на российскую экономику пандемии COVID-19. В целом инициатива носит весьма популистский характер и не предусматривает мер, сопоставимых с антикризисными планами развитых стран. Объем обещанных субсидий незначителен и мало влияет на параметры бюджета. Путин не упомянул о важном шаге - сокращении расходов на инфраструктуру и демографию, анонсированных в начале января, так как при текущей цене на нефть Urals, $23/барр., дефицит бюджета Россия составит 4%, а спад экономики - 2-3%.В
1. О голосовании по поправкам к Конституции:В
Всенародное голосование по поправкам к Конституции переносится с 22 апреля на более поздний срок. Решение о новом дне голосования будет принято после консультаций со специалистами.В
Наша оценка: Предложенная поправка к Конституции привела к незначительному снижению рейтинга Путина. Президент стремится его отыграть за счет переноса голосования — это призвано повысить явку и легитимность плебисцита, результат которого и так предрешен.В
2. Льготы для компаний — позитивно для экономики:В
Путин предложил предоставить отсрочку по выплате банковских кредитов на полгода малым, средним, а также микропредприятиям, оказавшимся в сложной ситуации. Президент также предложил ввести на полгода мораторий на подачу заявлений кредиторов о банкротстве компаний и взыскании долгов и штрафов. Глава государства попросил ЦБ и правительство принять дополнительные меры для поддержки кредитования реального сектора.В
3. НалогиВ — негативно для розницы и международных инвесторов:В
Путин предложил поднять ставку налога на дивиденды, которые выводятся на зарубежные счета, до 15%, и выйти из соглашений об избежании двойного налогообложения, если иностранные партнеры не примут предложений России.В
Наша оценка: Путин предложил обложить проценты по банковским вкладам россиян свыше 1 млн рублей налогом на процентный доход в 13% и увеличить до 15% ставку налога для тех, кто выводит доходы в виде дивидендов на зарубежные счета. Нерезиденты используют соглашение об избежании двойного налогообложения с Кипром, чтобы платить 5-10%. Президент предложил зафиксировать ставку на 15%, поэтому нерезидентам целесообразно получить статус резидента и заплатить 13%. Для реализации этого предложения необходимо внести изменения в российское налоговое законодательство и денонсировать международные соглашения об избежании двойного налогообложения с иностранными государствами, особенно с Кипром, который занимает первое место среди стран, куда из России выводится капитал.В
4.В Путин предложил обложить проценты по банковским вкладам россиян свыше 1 млн рублей налогом на процентный доход в 13%.В Условия для размещения средств в российских банках по-прежнему останутся привлекательными и одними из самых высокодоходных в мире, сказал Путин.В
Наша оценка: Мы не ожидаем масштабного оттока депозитов из ЦБ России, объем которых сейчас составляет 30 трлн рублей, или в среднем 200 тыс рублей на вкладчика, поскольку купоны подлежат возврату в виде налогов, и альтернативы хранению средств в ЦБ сейчас нет. Тем не менее, банки повысят ставку по депозитам, чтобы уменьшить отток средств, что может побудить ЦБ оставить ставку без изменений или поднять ключевую ставку, что отрицательно скажется на российских суверенных облигациях.В
5. Льготы для физлицВ — негативно для экономики:В
Путин объявил неделю с 28 марта по 5 апреля нерабочей с сохранением заработной платы для сдерживания распространение вируса. Все структуры жизнеобеспечения, медучреждения, аптеки, магазины, учреждения, обеспечивающие банковские и финансовые расчеты, транспорт, а также органы власти всех уровней продолжат свою работу. Президент призвал работодателей обеспечить стабильность на рынке труда, не допустить роста безработицы. Он предложил ввести «каникулы» по потребительским и по ипотечным кредитам в случае падения доходов физлиц более чем на 30%. У них должно быть право приостановить обслуживание своего долга и пролонгировать его без всяких штрафных санкций. Ближайшие три месяца все семьи, имеющие право на материнский капитал, будут получать дополнительно по 5 тыс рублей в месяц на каждого ребенка в возрасте до трех лет, заявил президент. Президент также предложил увеличить пособия для родителей, которые находятся на больничном или в отпуске по уходу за ребенком. Путин предложил увеличить пособия по безработице до уровня МРОТ, то есть до 12 130 рублей.
Наша оценка: Новые меры стимулирования и растущие риски рецессии приведут к сокращению к 2024 г. анонсированных расходов на демографию объемом 4.13 трлн рублей, из которых 1.4 трлн рублей (основная часть) были запланированы на выплаты пособий малоимущим семьям с детьми в возрасте от трех до семи лет, а 1.2 трлн рублей - на выплату «материнского капитала». ru.cbonds.info
2020-3-27 12:52